Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ѕлижайша€ перспектива дл€ рубл€ выгл€дит негативной


[30.01.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

Ќейтральные итоги FOMC

¬чера завершилось заседание  омитета ‘–— —Ўј по открытым рынкам, по итогам которого было прин€то ожидаемое решение сократить объемы программ выкупа на очередные 10 млрд долл. Ќачина€ с феврал€, ‘едрезерв будет выкупать с рынка казначейские об€зательства и ипотечные ценные бумаги на сумму 65 млрд долл. мес€ц. “акое решение регул€тора было ожидаемо большинством инвесторов, однако по факту публикации сопроводительного письма на рынках началось движение в ключе «risk aversion». ќсновным триггером остаетс€ паника на валютных рынках развивающихс€ экономик, которою лишь на врем€ сбили решени€ ÷Ѕ “урции и »ндии повысить базовые процентные ставки. Ќа рынках акций идей также немного: сокращающа€с€ денежна€ эмисси€ со стороны ‘–— по-прежнему сопровождаетс€ слабым потоком корпоративных новостей и отчетов, не позвол€€ инвесторам с надеждой смотреть на этот сегмент. ¬чера более слабые прогнозы роста прибыли в текущем году опубликовали Boeing и AT&T, при этом отчет Yahoo оказалс€ хуже рыночных ожиданий. Ќа этом фоне, на рынках складываетс€ нетипична€ ситуаци€, когда поддержка рынка UST сокращаетс€ со стороны ‘–—, но одновременно растет со стороны других инвесторов. ¬чера доходности в дальнем сегменте UST снизились в среднем на 6-7 бп.

ќценка текущего состо€ни€ и перспектив американской экономики со стороны ‘едрезерва не изменилась, несмотр€ на просадку р€да важных индикаторов в конце декабр€ и, веро€тно в €нваре. ‘–— называет данные по рынку труда смешанными, но с сохранением позитивного тренда, при этом игнорирует падение котировок активов и валют на развивающихс€ рынках. ¬се это говорит о том, что ‘едрезерв скорее склонен и в дальнейшем ограничивать объем денежной эмиссии.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  держатс€ у локальных максимумов

ќкончание налогового периода дл€ российского денежно-кредитного рынка прошло незаметно дл€ его конъюнктуры. ”ровень краткосрочных процентных ставок держитс€ вблизи локальных максимумов, а основное давление исходило от валютного рынка. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 6.50% годовых, а 1-дневное междилерское репо с облигаци€ми на ћћ¬Ѕ стоило 6.35% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь на 1 день лишь 60 млрд руб. при спросе в 159 млрд руб.

ќкончание налогового периода может не привести к коррекционному снижению уровн€ ставок ћЅ , поскольку на валютном рынке сохран€етс€ высока€ степень неопределенности. ћы ожидаем на текущей неделе удержани€ рублевых ставок на текущем уровне.

–убль предприн€л попытку укреплени€, но к концу дн€ обновил многолетние минимумы

“орги на валютном рынке в среду завершились очередной волной ослаблени€ рубл€. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины вырос на 44 коп. до отметки 40.90 руб. ¬ первой половине дн€ была предприн€та неуверенна€ попытка к развороту, котора€ провалилась уже в первый час торгов. ƒавление на рубль исходило с внешних рынков, где повышение процентных ставок ÷Ѕ “урции и »ндии не смогли стабилизировать ситуацию в ожидании сокращени€ объемов стимулирующих программ на заседании ‘–—. –убль остаетс€ в аутсайдерах валюты развивающихс€ экономик и движетс€ лишь немногим лучше благодар€ интервенци€м ÷ентробанка, который вчера потратил около 3 млрд долл. на валютные интервенции. Ѕлижайша€ перспектива дл€ рубл€ выгл€дит негативной: движение на рынке демонстрирует признаки паники, при этом момент дл€ разворота еще не настал.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды в новом витке распродаж

«атишье в российском сегменте евробондов сменилось новым витком снижени€ цен. —преды на дальнем участке суверенной кривой разлетелись сразу на 12-15 бп, как со стороны роста собственных ставок, так и сопоставимого снижени€ доходностей UST. ÷еновые потери RUSSIA-42 и RUSSIA-43 превысили 150 бп, рост ставок на вдоль всей кривой в среднем по итогам дн€ превысил 10 бп.  орпоративный сектор также находилс€ в ценовом пике.  отировки в среднем по рынку потер€ли более 25 бп, в аутсайдерах дн€ по-прежнему находились нефт€ные компании.  отировки 8-10-летних выпусков √азпрома, Ћукойла, –оснефти и √азпром нефти по итогам дн€ потер€ли более 50 бп. ¬ верхнем сегменте доходности хуже выгл€дели дальние бумаги ¬ымпелкома, котировки которых снизились в среднем на фигуру.

ѕередышка в рублевых облигаци€х оказалась недолгой

ѕередышка в рублевых облигаци€х по факту оказалась очень короткой: уже в среду рынок вернулс€ в режим активных продаж. —тавки дальних выпусков за день подросли на 10-15 бп, котировки 10-15-летних выпусков потер€ли 75-100 бп. Ѕиды в дальнем выпуске 26207 к вечеру находились ниже отметки 99.50%, снижение с начала недели, таким образом, уже превысило 130 бп.  орпоративный сектор был неактивен: здесь инвесторы вполне оправдано опасаютс€ предпринимать какие-либо действи€ в отсутствии устойчивых ценовых ориентиров со стороны кривой ќ‘«. –ост ставок в районе 10-20 бп здесь был заметен разве что на среднем участке кривой ќ‘«, но и он проходил на фоне точечных сделок и минимальных торговых оборотов.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов