Индекс RGBI достиг 116 пунктов – минимумов с ноября прошлого года: факторов для покупок госбумаг по-прежнему нет. Инвесторы ждут решения ЦБ по ключевой ставке при рыночном консенсусе ее сохранения. Как мы отмечали ранее, основным риском для рынка будет являться пересмотр вверх прогноза по среднему уровню ключевой ставки на этот год (текущий прогноз 13%-15%). Это ухудшит рыночную конъюнктуру при формировании ожиданий по сохранению ставки и на мартовском заседании. Внешние факторы также не радуют – информация о прогрессе переговоров в СМИ по-прежнему отсутствует. 

Текущая доходность ОФЗ на сроке 6-10 лет уже превысила 15% годовых, существенно сократив отрицательную премию к ключевой ставки (отрицательную маржу фондирования). Затягивание сроков возобновления цикла снижения ставки, безусловно, еще может продавить котировки госбумаг вниз, однако потенциал для данного движения, на наш взгляд, ограничен.

В целом, до пятницы боковое движение котировок ОФЗ продолжится; традиционные данные по недельной инфляции вряд ли смогут переломить данную ситуацию.