Индекс RGBI продолжает консолидироваться в диапазоне 107-108 пунктов в отсутствии существенных сдвигов в переговорном процессе. Внутренние факторы также выглядят неоднозначно. С одной стороны, негативным сюрпризом накануне стал рост инфляционных ожиданий населения, с другой – инфляция продолжает замедляться (исходя из недельных данных, годовая инфляция на 19 мая замедлилась до 9,9%).

При этом важным индикатором настроений инвесторов на долговом рынке являются результаты аукционов Минфина. Вчера совокупный спрос составил 287 млрд руб. при объеме размещения двух выпусков почти на 150 млрд руб. Неделей ранее спрос также был высоким – 182 млрд руб. (размещался только один выпуск). В результате можно констатировать, что институциональные инвесторы сохраняют ожидания по снижения "ключа" в этом году, планомерно увеличивая позицию в ОФЗ с фиксированным купоном.

Мы также сохраняем рекомендацию по увеличению доли длинных рублевых бумаг с постоянным купоном в облигационных портфелях инвесторов до примерно 50%.