Ситуация на долговом рынке сохраняется без изменений – до апрельского заседания ЦБ остается еще более 3 недель, в результате чего котировки бумаг продолжают дрейфовать в ожидании новых триггеров.

Минфин увеличил программу заимствований на II квартал до 1,5 трлн руб. с 1,2 трлн руб. Отчасти увеличение плана соответствует большему числу аукционных дней (13 против 11 в I квартале), однако в отсутствии погашений рублевых госбумаг объем плановых нетто заимствований увеличится с 0,9 до 1,5 трлн руб. (с учетом погашения валютного выпуска – до 1,3 трлн руб.). Сегодня на аукционе будут предложены выпуски на 6 и 12 лет.

Сохранение цикла снижения ключевой ставки будет поддерживать спрос на ОФЗ. Наблюдаемое торможение экономики сохраняет пространство для смягчения ДКП - индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в марте опустился до 48,3 пункта с 49,5 пункта в феврале. В результате, во II квартале ожидаем достижения индексом RGBI максимумов прошлого года (122 пункта).