В понедельник снижение индекса RGBI продолжилось до 113,3 п. (-1 п. за день) – инвесторы продолжили переоценивать вероятности дальнейшего смягчения монетарной политики ЦБ и динамики геополитического фона. Активность на рынке несколько выросла (оборот составил 35 млрд руб. против 19 млрд руб. в пятницу), однако по-прежнему осталась ниже среднего. В целом, RGBI подошел к важному уровню, который служил верхней границей проторгованного диапазона (111-113 п.), что, вероятно, приведет к приостановке снижения котировок ОФЗ в ожидании новых триггеров.

Сегодня ЦБ опубликует данные по ценовым ожиданиям предприятий и индексу бизнес-климата в августе, что позволит проверить гипотезу регулятора относительно разовых инфляционных факторов и получить оперативную оценку динамики экономической активности. Инфляционные ожидания населения, на которые также пристально смотрит регулятор, будут опубликованы на следующей неделе – 26 августа.

Учитывая ограниченный потенциал снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе (наш базовый прогноз – ее сохранение до конца года), по-прежнему считаем целесообразным придерживаться консервативной стратегии: фокус на флоатеры, короткую срочность бумаг (до 2 лет) и высокое кредитное качество эмитентов.