Снижение котировок ОФЗ вчера продолжилось - индекса RGBI достиг отметки 114,6 п. (-0,77 п.). Давление на индекс продолжают оказывать геополитические риски, в то время как внутренние факторы (более плавное снижение ключевой ставки), на наш взгляд, уже в цене бумаг. Пока на рынке отсутствуют значимые триггеры для разворота рынка (геополитическая разрядка и/или сильный сигнал регулятора по ставке).

Минфин сегодня предложит рынку короткие 4-летние облигации и выпуск 12-летних ОФЗ. При этом министерство опубликовало программу заимствований на IV квартал в размере 1,5 трлн руб. (аналогично III кварталу, в котором было размещено бумаг на 1,57 трлн руб. по номиналу) без учета планируемых допзимствований: ожидаем, что дополнительные 2,2 трлн руб. будут привлечены через флоатеры в конце года.

Долгосрочные перспективы ОФЗ (на горизонте 12-18 месяцев) остаются позитивными на фоне сохранение тренда по снижению ставки (хотя и более низкими темпами). В этом ключе пока целесообразно сохранять сформированную позицию в бумагах с фиксированным купоном, а новые поступления средств размещать с минимальным риском – в фондах денежного рынка и относительно коротких флоатерах.