Повышенный спрос на длинные ОФЗ (11-15 лет) на аукционах Минфина наблюдается третью неделю подряд – объем размещения составляет более 90 млрд руб. еженедельно. Спрос на более короткие выпуски (4-6 лет) более сдержанный, однако позволяет министерству размещать бумаги полностью в рамках свободных лимитов (по 50 млрд руб.). При этом индекс RGBI с начала мая остается в узком диапазоне - 108-109 п., что может свидетельствовать о накоплении позиции в ОФЗ институциональными инвесторами в преддверии заседания регулятора.

Недельная инфляция н 26 мая составила 0,06%, годовая замедлилась до 9,8%, что подтверждает тренд на затухание инфляционных процессов. Ожидаем, что это позволит ЦБ смягчить свой сигнал поставке 6 июня, что поддержит котировки госбумаг на вторичном рынке (первое снижение "ключа" может произойти в III квартале). Сохраняем свою рекомендацию по доле облигаций с фиксированным купоном на уровне ~50% в долговом портфеле.