Консолидация рынка ОФЗ продолжается – с приближением заседания ЦБ инвесторы ждут новых сигналов от статистики, которая смогла бы дать сигнал о вероятном решении регулятора 13 февраля. Исходя из уже полученных данных, вероятность сохранения и снижения ставки в феврале по-прежнему можно оценить, как 50/50. Напомним, инфляционные ожидания населения РФ в январе остались на декабрьском уровне в 13,7%, а недельная инфляция замедлилась до 0,19% после 0,45% ранее; годовой уровень остановил рост (6,43%). Подтверждение тренда по замедлению недельной инфляции может несколько взбодрить рынок.

Отметим, что в корпоративном сегменте наблюдается хороший спрос на облигации срочностью до 3 лет - книги заявок по эмитентам сегмента ААА-АА с фиксированным купоном закрываются с рекордно узкими премиями к кривой ОФЗ за последнее время. Так, на прошлой неделе Ростелеком (ААА) разместил 2,5-летний выпуск облигаций с премией 82 б.п., Икс 5 Финанс (ААА) – с премией 62 б.п. с офертой через 2,2 года; вчера закрыл книгу Новабев Групп (АА) с премией 168 б.п. при дюрации 2,2 года.

При этом Банк России с 1 марта 2026 г. повысил с 40% до 100% надбавку к коэффициентам риска на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой. Таким образом, предложение корпоративных облигаций в ближайшее время, напротив, может вырасти.