Приближение заседания ЦБ поддерживает долговой рынок – индекс RGBI остается в проторгованном диапазоне 119-120 пунктов в ожидании снижения ключевой ставки на 50 б.п. 19 июня. Отметим, что данные, показавшие ускорение недельной инфляции, и слабый спрос на аукционах Минфина были проигнорированы рынком.
Поддержку среднесрочным и длинным ОФЗ продолжает оказывать положительная премия по доходности относительно ставки овернайт, а также ставок по вкладам, что ограничивает коррекцию в госбумагах. С другой стороны, А.Силуанов допустил корректировку плана госзаимствований на 2026 год, хотя, по его словам, она будет несущественной. Данный фактор, безусловно, ограничивает снижение кривой госбумаг, как минимум, до появления официальных цифр.

Отметим также, что до заседания ЦБ будет опубликован свежий опрос по инфляционным ожиданиям населения – учитывая ситуацию на рынке топлива, вряд ли можно ожидать снижение показателя, что ограничивает пространство для снижения "ключа" в будущем.

Мы по-прежнему склоняемся к продолжению бокового движения котировок облигаций, учитывая существенные факторы неопределенности для рынка, и рекомендуем сохранять повышенную диверсификацию долгового портфеля за счет флоатеров.