Индекс RGBI накануне заседания ЦБ продолжил консолидироваться под отметкой 120 пунктов. На наш взгляд, если снижение ставки на 50 б.п. фактически предрешено, то основная интрига сегодняшнего заседания сложится вокруг сигнала и комментариев реулятора.

Основной риск видим в изменении "мягкого" сигнала на "нейтральный" из-за роста неопределенности (конфликт в Иране, изменение бюджетного правила, рост инфляционных ожиданий населения). В этом сценарии новая переоценка вверх по индексу RGBI вряд ли произойдет и индекс рискует оказаться в боковике в течение ближайший 2-3 недель. Вместе с тем, по-прежнему считаем целесообразность ориентирования на долгосрочные цели (12% по КС на конец года), игнорируя краткосрочную волатильность.

Отдельно отметим про сегмент валютных облигаций – на фоне ослабления рубля за последнюю неделю инвесторы получили внушительную переоценку. Однако, как и ранее, рекомендуем короткие валютные облигации сроком до 1,5 лет из-за возросших рыночных рисков (ставка RUSFAR CNY вчера в середине дня достигала 44%).