Индекс RGBI консолидируется в новом диапазоне 112-113 пунктов. Несмотря на относительно неплохой новостной фон для рынка облигаций активизации покупок ОФЗ по-прежнему не фиксируется ввиду существенной неопределенности и повышенных проинфляционных рисков.  

Вместе с тем отметим спрос на среднем участке кривой госбумаг на аукционе Минфина, который смог привлечь почти 130 млрд руб. за счет 6-летнего выпуска (спрос на длинные ОФЗ фиксируется только с заметной премией, которую Минфин был дать не готов). Оперативные данные по инфляции на 21 сентября свидетельствуют об отсутствии роста цен и стабилизации ситуации на рынке топлива.

На этой неделе ждем публикацию обновленных параметров бюджета – основной интригой для рынка остается масштаб расширения программы заимствований на этот год. Пока высокие цены на нефть несколько сглаживают накопленный дефицит бюджета с начала года. Кроме того, в запасе у Минфина остается еще один выпуск флоатера, который, вероятно, сможет закрыть существенную часть оставшейся программы заимствований на этот год.

В целом инвесторы пока предпочитают сохранять осторожность и рынок продолжает консолидацию. Также считаем, что в текущих условиях целесообразно поддерживать короткую дюрацию облигационных портфелей.