Индекс RGBI завершил прошлую неделю на локальных минимумах (под 111 пунктами), полностью нивелировав недавний технический отскок. Пока выходящая статистика не вселяет оптимизма в инвесторов - темпы роста цен на топливо остались высокими (цены на бензин за неделю выросли на 2,25%, на ДТ - на 3,18%), а аналитики ЦБ РФ в докладе "О чем говорят тренды" отметили, что ДКП должна учитывать влияние текущей картины на инфляционные ожидания.

Накануне заседания ЦБ 24 июля важной статистикой являются данные по инфляционным ожиданиям. Так, ценовые ожидания предприятий в июле выросли на 4,4 п.п. после снижения пять месяцев подряд - до 20,2%. Завтра будут опубликованы результаты опросов по инфляционным ожиданиям населения, которые также, вероятно, отреагируют на "топливный фактор".

В целом, с приближением заседания Банка России активность инвесторов, вероятно, несколько снизится. Однако, исходя из уже опубликованной статистики, рассчитывать на мягкий сигнал ЦБ не стоит – ожидаем сохранения "ключа" при росте опасений регулятора относительно проинфляционных рисков.

На наш взгляд, целесообразно сохранять консервативную стратегию на долговом рынке при короткой дюрации портфеля и ограниченном кредитном риске.