Индекс RGBI вчера снизился до июльских минимумов (110,6 п.): оперативные данные по инфляции на тарифной неделе добавили рынку негативного импульса.

Так, годовая инфляция на 5 октября ускорилась в район 7,2%. Учитывая, что в IV квартале база прошлого года будет оставаться относительно низкой, в результате чего годовая инфляция с высокой вероятностью будет оставаться выше 7%. Это подтверждает наш сценарий по сохранению ставки неизменной, как минимум, до конца года, что оставляет рынок ОФЗ без драйверов к восстановлению.

Другой фактор, оказывающий давление на котировки ОФЗ – программа заимствований Минфина на 2,45 трлн руб. на 4 квартал. Пока министерство не спешит выходить с предложением флоатера, что продавливает котировки госбумаг ниже.

Ближайшей целью по индексу RGBI выступает уровень 108 пунктов, что примерно будет соответствовать доходности 10-летних ОФЗ 17% годовых. Не исключаем увеличения спроса при прохождении данного значения по доходности. Вместе с тем, рынку для устойчивого разворота вверх необходимы триггеры в виде сокращения навеса предложения ОФЗ-ПД и/или позитива на геополитическом поле.