К концу прошлой недели индекс RGBI смог выйти вверх из диапазона 108-109 п., в котором находился с начала месяца, приблизившись к отметке 110 п. (максимум с конца марта 2025 г.).

Аппетит к риску поддерживается надеждами на смягчение ДКП ЦБ на ближайших заседаниях. В частности, на прошлой неделе министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что замедление инфляции в РФ в последнее время открывает Банку России пространство для решений по денежно-кредитной политике (ДКП), включая возможность некоторого ослабления ее жесткости. Также глава Минэкономразвития Максим Решетников отмечал, что текущая ситуация указывает на риски переохлаждения экономики РФ.

Геополитика добавляет неопределенности рынкам, однако в преддверии заседания ЦБ фактор ключевой ставки, вероятно, будет иметь определяющий эффект. По-прежнему считаем целесообразны около 50% долгового портфеля аллоцировать на облигации с фиксированной ставкой с фокусом на длинную дюрацию. На ближайшем заседании ожидаем смягчение сигнала, за которым в III квартале может последовать снижение ставки.