Активность торгов на рынке ОФЗ на текущей короткой недели остается невысокой, а индекс RGBI продолжает проторговывать уровень 116 пунктов.

Рыночная конъюнктура (как внешняя, так и внутренняя) остается преимущественно нейтральной. Вчерашняя публикация резюме к октябрьскому заседанию Банка России подкрепляет наши ожидания, как относительно дальнейшего плавного снижения ключевой ставки (-50 б.п. в декабре), так и возможных пауз в ослаблении ДКП ЦБ в начале 2026 г.

В целом, текущие уровни котировок госбумаг выглядят весьма привлекательно для формирования портфеля на следующий год (по итогам 2026 г. ожидаем снижение "ключа" до 12%). По-прежнему рекомендуем ~50% долгового портфеля аллоцировать на среднесрочные и длинные облигации с фиксированным купоном (потенциально долгосрочные ОФЗ до конца 2026 г. могут принести инвесторам до 27%-30% при реализации сценария дальнейшего снижения ставки).