В течение всей прошлой недели индекс RGBI плавно сползал вниз, достигнув 118 пунктов. Рынок входит в фазу "межсезонья", когда итоги прошедшего заседания регулятора уже отыграны, а до следующей даты Совета директоров ЦБ еще остается много времени (3 недели) – основной пул статистики для формирования решения регулятора выйдет в преддверии заседания. В результате, данная техническая коррекция после стремительного роста котировок госбумаг на февральском заседании ЦБ выглядит вполне закономерной. В результате, ближайшую пару недель ожидаем невыразительных торгов при боковом движении индекса.

Годовая инфляция в РФ на 24 февраля замедлилась до 5,80% с 5,87%, что по-прежнему пока не вызывает опасения относительно дальнейшего снижения ставки ЦБ. Таким образом, в части рублевых облигаций рекомендуем не обращать внимание на краткосрочную волатильность рынка; стратегия на этот год остается прежней - основой долгового портфеля целесообразно оставить длинные ОФЗ и корпоративные облигации с рейтингом ААА-АА. 

Важной новостью прошедшей недели стало анонсирование изменения бюджетного правила, что потенциально может оказать давление на рубль в этом году. Ранее в стратегии на 2026 год мы рекомендовали включение в портфель валютных облигаций с долей ~25%.