Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Банк Москвы: ЛенСпецСМУ – представление компании
Холдинг ЛенСпецСМУ на рынке ЛенСпецСМУ - крупнейшая строительная организация Северо-Запада России существует на рынке 18 лет, лидер среди застройщиков г. Санкт-Петербурга. Доля холдинга на рынке составляет около 18%. В 2004 году холдингом сдано 372 тысячи квадратных метров жилья, что является абсолютным рекордом в истории Санкт-Петербурга (всего по Санкт-Петербургу в 2004 году было сдано 2 млн. квадратных метров жилья). ЛенСпецСМУ – вертикально - интегрированный холдинг. Компания специализируется на строительстве жилья повышенной комфортности и бизнес-класса, кирпично-монолитных объектов, характеризующихся постоянным спросом и стабильностью цен. Компания демонстрировала рост основных производственных и финансовых показателей в период 2001-2004 гг. на 20-40%. Компания имеет прозрачную структуру конечных акционеров, что является отличительной чертой данного холдинга. Основными акционерами и членами совета директоров являются: Заренков В.А., Заренков Д.В., Евдокимов А.В., Иванов М.И., Вязовский К.О. Финансовое состояние и денежный поток Компанией выбран стратегический путь развития через публичность: выпуск облигаций, консолидация, переход на МСФО, IPO. Основная часть денежных потоков Холдинга «Эталон-ЛенСпецСМУ» концентрируется в основном на 2-х компаниях, которые являются Заказчиками – Застройщиками: ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ» и ЗАО «СПб МФТЦ». Валюта баланса этих компаний на порядок больше валюты баланса всех остальных компаний Холдинга вместе взятых. Таким образом, при оценке финансового состояния ЛенСпецСМУ достаточно сконцентрироваться на анализе 2-х основных компаний холдинга (Заказчиках-Застройщиках): ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ» и ЗАО «СПб МФТЦ», которые являются Поручителями в данном проекте эмиссии облигаций. Фактический объем выручки по инвестиционно-строительным проектам отражается по строке 480 ф.1 «Целевое финансирование», которая увеличивается в течение анализируемого периода, что показывает рост объемов реализации, осуществляемых компанией. Денежный поток от реализации недвижимости в 2004г. составил 4,8 млрд. руб., на 2005 г. запланирован в объеме $255 млн. (44,6% рост). На протяжении многих лет компания демонстрирует уверенный рост и стабильность потока денежных поступлений (при стагнации рынка летом 2004г. денежный поток демонстрировал устойчивость). Прогноз на 2005 год состоит из 2-х частей: поступлений по вновь заключенным договорам 185,6 млн. USD (первые взносы) и очередных взносов в 69,3 млн. USD по ранее заключенным договорам. В случае непогашения очередных взносов со-инвесторами Холдинг без проблем сможет реализовать невыкупленные квартиры по более выгодной для себя цене и рассматривать средства таких со-инвесторов как беспроцентный кредит (в прошлые года цены фиксировались в договорах существенно ниже сегодняшних). В 2005 году объем реализации по Холдингу предполагается в размере 221 581 кв.м. (в том числе, коммерческая недвижимость: 58, 5 тыс. кв.м.), составив рост в 22,7% по сравнению с 2004 годом. Рост реализации в 2005 году связан с планируемыми к продаже крупных объектов недвижимости (гостиница, фитнес-центр и культурно-развлекательный центр в комплексе «У Ростральных колонн» (около 25 тыс. кв. м.), культурно-развлекательный комплекс на объекте «Морской фасад» (корпус 3Б) (около 4,7 тыс. кв. м.)). В 2005 году будет увеличена реализация элитных комплексов. Например, объекта «У Ростральных колонн», объем реализации которого в 2005 году составит 29,6 тыс. кв. м. (13,4% общего объема), средневзвешенная цена за 2005 год по данному объекту составляет 2 035 $/кв.м. Кроме того, объекты «Морской каскад» и «Морской фасад», объем реализации которых в 2005 году составит соответственно 26,9 тыс. кв. м. (12,1% от общего объема реализации) и 22,8 тыс. кв. м. (10,3% общего объема реализации), а средневзвешенная цена реализации указанных объектов за 2005 год составит соответственно $1 316 и $ 1 591 за 1 кв. м. Экономическим источником исполнения годовой оферты также является: незавершенная коммерческая недвижимость достаточной степенью готовности с рыночной стоимостью около 60 млн. $, постоянное наличие в собственности Холдинга сданных госкомиссией недвижимости в разделе актива «готовая продукция» с рыночной стоимостью $15-20 млн. (на конец 2004 года балансовая стоимость 458 млн. рублей), освобождение недвижимости из под залогов с рыночной стоимостью 15-20 млн $. Взаимоотношения с банками За годы своей деятельности ЛенСпецСМУ успело зарекомендовать себя как безупречный заемщик в банковском секторе. Долговая нагрузка Холдинга невысока. Ставки кредитования: 8,8% годовых в валюте, 12-13% годовых в рублях. Компании холдинга имеют положительную кредитную историю и своевременно производят погашения основной суммы кредита и процентов. На 1 апреля Холдинг показал способность сокращать объемы кредитов за счет собственных источников. За 1 кв. 2005 года задолженность по кредитам по Холдингу сократилась почти на 22% (с 25,7 млн. USD по состоянию на 20.12.2004 до 20,1 млн. USD на 01.04.2005). Перспективы рынка облигаций ЛенСпецСМУ Поставленный СМИ весной 2004 года теоретический вопрос о стагнации стройиндустрии остался неактуальным по прошествии года. Стройиндустрия выдержала последствия банковского кризиса и замедления роста цен. В настоящий момент стройиндустрию можно рассматривать как обычный динамично развивающийся сектор экономики без дикого роста цен. Крупнейшие кредиторы после осенне-зимней паузы вновь увеличивают объемы финансирования застройщиков под 11%-13% годовых. Аппетиты фондового рынка по высокой доходности на застройщиков проигрывают альтернативному кредитному предложению. Доходность по облигациям промышленных предприятий на уровне 10%-12% годовых, ограниченность перспективы роста облигаций 1-2-го эшелона, конкуренция с кредитами, продолжающаяся успешная деятельность стройиндустрии, успешное прохождение оферт строительными компаниями весной 2005 года – все эти факторы приведут к снижению доходности облигаций стройиндустрии на уровень 12%-13% годовых летом 2005 года. Данные аспекты и желание холдинга активно работать с фондовым рынком создают предпосылки для ликвидности облигаций ЛенСпецСМУ и перспективу получения премии до 2% годовых у первичных инвесторов при размещении.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |