АВК-Аналитика: Еженедельный обзор рынка государственных облигаций

[21.03.2005] АВК-Аналитика

ФЕДЕРАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ И ОБЛИГАЦИИ БАНКА РОССИИ.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ. Основным событием на рынке стало размещение нового выпуска ОФЗ-АД – 46018 (погашение в ноябре 2021 г.). Он останется самым длинным выпуском в течение 2005 г. Итоги аукциона нельзя назвать удачными для Минфина РФ. При объеме эмиссии 10 млрд. руб. спрос на новые облигации составил 3.730 млрд. руб., было реализовано бумаг на сумму 2.014 млрд. руб. по номиналу необходимый 20%-ный минимум эмиссии) под доходность: 8.85% годовых - максимальная, 8.69% годовых – средневзвешенная. Основными покупателями новых бумаг стали крупные банки с государственным участием, тогда как рядовые игроки рынка не проявили должного интереса к размещению. Слабый спрос можно объяснить тем, что банкам в настоящий момент не интересны столь длинные активы, кроме того, на фоне падения котировок еврооблигаций РФ конъюнктура внутреннего долгового рынка остается неблагоприятной. Диапазон доходности ОФЗ по итогам пятничных торгов составил 2.37-8.73% годовых (2.47-8.28% годовых на предыдущей неделе).

БУДУЩИЕ СОБЫТИЯ, ОЦЕНКИ И ПРОГНОЗЫ. Доходность выпуска 46018 может стать индикатором максимальной ставки в сегменте ОФЗ:

• сравнительно высокая текущая доходность и большой объем в перспективе (Минфин РФ будет размещать дополнительные выпуски 46018) определяют неплохую ликвидность облигаций;

• ОФЗ-АД 46018 сравним по дюрации с еврооблигациями RUS-30 и будет чутко реагировать на тенденции внешнего рынка.

В условиях намечающегося роста курса доллара и доходности облигаций на мировом рынке на фоне ожидаемого повышения ставок ФРС США мы не прогнозируем снижения доходности российских внутренних долгов.

ОБЛИГАЦИИ МОСКВЫ И САНКТ-ПЕТЕРБУРГА.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ. На аукционы по досрочному выкупу ОГО/В/З, как и ожидалось, было подано немного заявок. В итоге было выкуплено облигаций 24-го выпуска на сумму 427.0 млн. руб., 28-го выпуска – 171.7 млн. руб., 34- го выпуска – 55.9 млн. руб. Диапазон доходности ОГО/В/З Москвы по итогам недели составил 3.21-8.29% годовых (4.35-8.14% годовых неделей ранее), ГИО Санкт-Петербурга – 3.27-9.16% годовых (5.20-8.90% годовых).

БУДУЩИЕ СОБЫТИЯ, ОЦЕНКИ И ПРОГНОЗЫ. Комитет государственных заимствований Москвы переносит аукционы по размещению 42-го выпуска ОГО/В/З (на 2 млрд. руб.) и 36-го выпуска ОГО/В/З (на 3.9 млрд. руб.) с 30 марта на первую половину апреля. Перенос аукционов вызван техническими требованиями городского бюджетного процесса, отмечается в сообщении Москомзайма. Напомним, согласно плану, в 1-ом квартале 2005 г. Москва должна была занять на рынке 12.8 млрд. руб. (заняла 6.4 млрд. руб. по номиналу), во 2-ом квартале – 7.4 млрд. руб.

ОБЛИГАЦИИ ПРОЧИХ РЕГИОНОВ И ГОРОДОВ.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ. Ценовая динамика большинства торговавшихся выпусков региональных и городских выпусков в течение прошедшей недели была нисходящей. В результате за неделю ставки выросли на 0.05-0.5 проц. пункта. Максимальное значение доходности среди субфедеральных облигаций по-прежнему удерживает выпуск RU25012ANO0 (Новосибирская область) – 11.99% годовых (11.81% годовых неделей ранее). Максимальная доходность муниципальных бумаг – 12.6% годовых – у облигаций Барнаула. Наибольшие объемы сделок на прошедшей недели зафиксированы с выпусками Московской области.

БУДУЩИЕ СОБЫТИЯ, ОЦЕНКИ И ПРОГНОЗЫ. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный и краткосрочный рейтинги в иностранной валюте Республики Саха (Якутия) с «C» до «B+» (прогноз «стабильный»). Повышение рейтингов отражает меры, принимаемые Республикой для улучшения структуры задолженности, а также стабильный операционный баланс бюджета ивысокие темпы роста ключевых добывающих секторов промышленности. В то же время рейтинги принимают во внимание высокую зависимость республики от добывающего сектора, в частности, от компании АЛРОСА, второго крупнейшего производителя алмазов в мире. Это ограничивает возможности диверсификации, что делает местную экономику подверженной рискам в случае колебаний цен на сырьевые товары. Облигации Республики Саха (Якутия) пользуются устойчивым спросом и относятся к условному «первому» эшелону наряду с обязательствами Московской области, Ленинградской области, Республики Коми. По итогам прошедшей недели доходность торговавшихся якутских выпусков составила: RU25003RSY (июнь 2008 г.) – 10.83% годовых, RU25005RSY (апрель 2007 г.) – 9.56% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр