Rambler's Top100
 

АТОН: Все более значительной проблемой становится задолженность американских муниципалитетов


[05.03.2013]  АТОН    pdf  Полная версия

Комментарий деска

Штиль

Локальный рынок. В сегменте ОФЗ котировки немного просели, но во второй половине дня длинные бумаги получили поддержку. В корпоративном сегменте изменений не произошло; сохранялся спрос локальных игроков на все бумаги с рейтингом BBB.

Кривая ОФЗ - практически без изменений cтавок: 25076 5,64% -1 б.п., 25077 6% без изм., 26204 6,18% без изм. В корпоративном секторе: ЕвразХолдинг Финанс-4 9,01% без изм., ФСК ЕЭС-19 8,57% +47 б.п., РСХБ-15 7,62% -2 б.п.

На рынке евробондов цены вчера умеренно понизились. Активность была ограниченной, по-прежнему наблюдался спрос на банковские субординированные бумаги.

Cуверенная кривая России - практически без изменений cтавок: Russia 15 1,22% без изм., Russia 30 3,03% без изм., Russia 28 4,19% без изм.

Кредитная кривая России - практически без изменений спредов: 2 года 78 +1 б.п., 3 года 101 +1 б.п., 5 лет 149 +1 б.п.

В финансовом секторе - практически без изменений cтавок: в коротком сегменте кривой 3,24% без изм., на длинном конце кривой 4,38% без изм.

B нефинансовом секторе - практически без изменений cтавок: в коротком сегменте кривой 2,57% cдвиг вниз на 1 б.п., на длинном конце кривой 4,54% cдвиг вниз на 1 б.п.

VIP 22 0% доходность 6,18% без изм.

Внешние рынки

Детройт движется к банкротству?

В настоящее время президент США Барак Обама пытается найти компромисс с законодателями по поводу сокращения программ Medicare и Social Security, и, как сообщили Reuters неофициальные источники, он готов пойти на определенные уступки. Рынки надеются, что решение будет найдено, и сокращения бюджетного дефицита действительно удастся добиться путем сокращения расходов по государственным программам и увеличения налогов.

В то же время, все более значительной проблемой становится задолженность американских муниципалитетов. Пока инвесторы не воспринимают эту опасность всерьез, но за последние два года локальные финансовые проблемы участились. Так, в ноябре 2011 г. подал прошение о банкротстве округ Джефферсон (около 660 тыс. населения; штат Алабама), задолжав по облигациям $3,14 млрд. В 201 2 г. этому примеру последовали калифорнийские муниципалитеты Сан-Бернардино (210 тыс. чел.), Маммот-Лейк (8 тыс. чел.) и Стоктон (290 тыс. чел.). Сейчас чрезвычайное финансовое положение объявлено в Детройте (штат Мичиган): сюда может быть назначен внешний управляющий, который может объявить о начале процедуры банкротства (это стало бы самым крупным дефолтом за последнее время, ведь население города без пригородов - около 700 тыс чел.).

Необходимость оказания финансовой помощи муниципалитетам может свести на нет усилия по сокращению бюджетного дефицита. В 2009 г. около трети пакета стимулирования экономики (объемом $878 млрд) было направлено на помощь муниципалитетам.

Сегодня в 19.00 по московскому времени ожидается выход индекса ISM для непроизводственной сферы за февраль. Участники рынка ожидают, что он снизится на 0.2 пункта.

Рынок акций в CША - слабый рост: S&P 0,46%.

Кривая казначейских облигаций США - cтавок: 2 года 0,24% без изм., 5 лет 0,76% +2 б.п., 10 лет 1,88% +3 б.п.

Встреча в Брюсселе продолжается

Сегодня должна продолжиться встреча министров финансов Евросоюза. На повестке дня – экономическая ситуация в странах блока, а также предложения по ограничению бонусов топ-менеджменту банков.

Вчера министры обсуждали, в том числе, помощь Кипру. Сегодня конференция может стать источником новостей, которые, возможно, спровоцируют реакцию рынков. Премьер-министр Греции Антонис Самарас в настоящее время находится с визитом в Стамбуле. Официально поездка касается только вопросов энергетики, но премьер может также сделать заявления, которые обеспокоят инвесторов.

Рынок акций в Европе - практически без изменений: Euro Stoxx 50 0,12%, DAX -0,21%
Кривая Bunds - практически без изменений cтавок: 2 года 0,03% без изм., 5 лет 0,42% +1 б.п., 10 лет 1,42% +1 б.п.

Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали смешанную динамику: Испания 2 года 2,49% без изм., Португалия 2 года 3,29% -1 б.п., Италия 2 года 1,98% +5 б.п.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds: 46 б.п. без изм.

Курс евро к доллару США: 1,3043 +0,35%.

Опасения в отношении ликвидности в Европе стабильны: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца 14 б.п.

Денежный рынок

Ликвидность медленно восстанавливается после налогового периода

Остатки средств банков и депозиты в ЦБ РФ остаются выше 920 млрд руб, что является неплохим показателем. Кроме расчетов по трехдневному РЕПО, сегодня ожидается возврат депозитов на сумму 10 млрд руб., размещенных компанией “Западный скоростной диаметр” в конце декабря.

Очередное заседание Совета директоров Банка России по поводу процентных ставок состоится 15 марта 2013 г.

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции

- Рубль/доллар (-0,16% до 30,74)
- Рубль/евро (0,16% до 40,07)
- Рубль/корзина (-0,04% до 34,94)

Волатильность в паре рубль/доллар 7,84% рост на 3 б.п.

Cреднесрочные NDF - cильный рост cтавок: 3 месяца 6,24% +4 б.п., 6 месяцев 6,22% +6 б.п.

Кривая кросс-валютных свопов - cильный рост cтавок: 1 год 6,12% +5 б.п., 3 года 5,76% +3 б.п., 5 лет 5,68% +2 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов