ВНЕШНИЕ РЫНКИ

США и Китай – все внимание на статистику

Вчера были опубликованы данные по промышленному производству в США за сентябрь: оно выросло на 0,2%, что соответствует ожиданиям. Производственный индекс ФРБ-Нью-Йорк (Empire State Manufacturing) в октябре составил -8,48 пункта при ожиданиях -4,0 пункта. Месяцем ранее этот индекс достиг -8,82 пункта. Сегодня в 16.30 по московскому времени в США будут опубликованы индексы цен производителей. В Китае ВВП в третьем квартале вырос в годовом сопоставлении на 9,1% (а за период с начала года – на 9,4%), что на фоне ожиданий в 9,5% выглядит слабо. В итоге опасения в отношении глобальной рецессии увеличиваются, что не может не оказать негативного влияния на рынки сегодня.

В США в понедельник фондовые индексы падали: S&P потерял 1,94%. VIX взлетел на 18% до 33,23 – подъем индекса волатильности был наиболее сильным за два месяца. Доходности казначейских облигаций США изменялись разнонаправленно: на сроке 2 года они повысились на 1 б.п. до 0,27%, на сроке 5 лет – понизились на 5 б.п. до 1,07%, на сроке 10 лет – сократились на 7 б.п. до 2,18%.

Качели для инвесторов

"Качели" на рынке не уменьшают амплитуды движения. В Ежедневном обзоре долгового рынка от 17 октября мы предупреждали, что рынок остается очень волатильным и одного негативного заявления от кого-либо из официальных лиц по поводу разрешения кризиса в Европе будет достаточно для разворота. Вчера Штефан Зайберт, официальный представитель немецкого канцлера Ангелы Меркель, заявил, что не стоит ожидать окончательного решения по Европе на саммите 23 октября. Реакция инвесторов не заставила себя ждать.

В настоящий момент сохраняется риск продаж облигаций европейскими банками со своих балансов – они будут всячески стараться избежать государственного участия в капитале, так как это, вероятно, помешает выплате бонусов по окончании года. Напомним, что на очередном саммите G20 4 ноября планируется огласить список из 50-ти системно значимых финансовых институтов, докапитализация которых будет проведена в первую очередь.

На рынке акций в Европе накануне имело место падение индексов: Eustoxx 50 потерял 1,68%, DAX – 1,81%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности понижались: на сроке 2 года - на 10 б.п. до 0,57%, на сроке 5 лет - на 14 б.п. до 1,25%, на сроке 10 лет – на 12 б.п. до 2,08%. Ставки по 2-летним греческим бумагам выросли на 66 б.п. до 74,79%, португальским – сократились на 6 б.п. до 17,26%, итальянским – повысились на 5 б.п. до 4,33%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF-16) к бундам увеличился на 3 б.п. Курс евро к доллару США понизился на 0,9725% до 1,3747. Опасения в отношении ликвидности в Европе вновь выросли: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца повысился на 1 б.п. до 76 б.п.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

В сентябре темпы роста промышленного производства в России замедлились

Как сообщила в понедельник Федеральная служба государственной статистики (Росстат), в сентябре рост промышленного производства в России замедлился в сравнении с августом и оказался ниже консенсус-прогноза рынка. Промышленное производство увеличилось на 3,9% в годовом сопоставлении в сентябре против 6,2% месяцем ранее (консенсус-прогноз агентства Bloomberg +5,5%). В годовом сопоставлении сентябрьский показатель оказался самым низким с октября 2009 г. В месячном сопоставлении темпы роста промышленного производства снизились на 0,8%. Темпы роста в сегменте добычи полезных ископаемых снизились до 1,4% в годовом сопоставлении с 3,3% в августе, в обрабатывающих секторах – до 4,4% с 7,1%, в сегменте производства электроэнергии, газа и воды – до 0,2% с 2,3%. В целом, сокращение промышленного производства в месячном сопоставлении могло быть вызвано снижением в сентябре цены на нефть марки Urals на 12%. Несмотря на ее восстановление на 15% с начала октября, складывается впечатление, что опасения по поводу экономических перспектив Европы и США начинают сказываться и на российской экономике. Более того, давление со стороны расходов может также негативно отразиться на темпах роста промышленного производства. В сентябре цены производителей выросли на 18,0% в годовом сопоставлении.

Cпрос на ликвидность не убывает

На фоне уплаты страховых взносов в бюджет и в ожидании начала очередного налогового периода (20 октября - 1/3 НДС, а 25-го - НДПИ и акцизы) банки продолжают пользоваться рефинансированием ЦБ. По итогам аукционов РЕПО сектор привлек более 350 млрд руб. под 5,28%. Мы не исключаем, что объем спроса на РЕПО в конце недели вырастет ввиду увеличения платежей в бюджет. Совокупный оборот торгов в корпоративном и субфедеральном секторах составил 9 млрд руб. В сегменте ОФЗ прошло сделок на 6 млрд руб. Распределение торгового оборота было следующим: 48% сделок сконцентрировано на сроке 1-2 года, 52% торгов пришлось на второй эшелон. В кривой ОФЗ – практически без изменений cтавок: доходность выпуска 25076 выросла на 2 б.п. до 7,46%, выпуска 25077 - на 1 б.п. до 8,24%, выпуска 26204 – понизилась на 6 б.п. до 8,37%. В корпоративном секторе: доходность Мечел-15 уменьшилась на 10 б.п. до 10,44%, ФСК ЕЭС-06 – на 36 б.п. до 7,27%, АЛРОСА-23 – на 15 б.п. до 9%.

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции – его курс вырос относительно доллара на 0,17% до 30,93, относительно евро – понизился на 0,54% до 42,52, относительно бивалютной корзины – на 0,38% до 36,13. Волатильность пары рубль/доллар увеличилась на 22 б.п. до 14,92%. На сроке 3 месяца ставка NDF сократилась на 6 б.п. до 6,66%, на сроке 6 месяцев – осталась почти неизменной, 6,71%. В кривой кросс-валютных свопов: на сроке 1 год ставки выросли на 2 б.п. до 6,77%, на сроке 3 года - на 2 б.п. до 6,94%, на сроке 5 лет – понизились на 1 б.п. до 7,07%.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Сильное падение котировок CDS

Вчера мы наблюдали значительное падение котировок CDS в кривой России, особенно утром, когда пятилетний контракт опускался до 225 б.п. Мы связываем интенсивные продажи в кредитных свопах с тем, что крупные игроки пытались таким образом сбалансировать свои позиции, осуществляя короткие продажи еврооблигаций СНГ клиентам, агрессивно скупавшим риск развивающихся рынков в конце прошлой недели и вчера утром. Затем на рынке наметился разворот, вызванный заявлениями из Германии (см. выше). В суверенной кривой России в понедельник имело место сильное падение ставок: доходность Russia 15 опустилась на 8 б.п. до 3,26%, Russia 30 - на 6 б.п. до 4,57%, Russia 28 - на 6 б.п. до 5,93%. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки опустились на 16 б.п. до 6,2%, в длинном - на 13 б.п. до 6,81%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой понизились на 16 б.п. до 5,78%, в длинном - на 16 б.п. до 6,94%. Sberbank 21 вырос на 0,5%, его доходность сократилась на 7 б.п. до 6%, Gazprom 19 поднялся на 1,68%, его доходность уменьшилась на 30 б.п. до 5,7%.