ВНЕШНИЕ РЫНКИ

Ситуация на рынке труда США остается сложной

Судя по опубликованным вчера данным по количеству новых обращений за пособием по безработице в США, ситуация на рынке труда здесь остается непростой. За минувшую неделю (по 1 октября) число первичных заявок выросло до 401 тыс. с 391 тыс. неделей ранее. Этот результат соответствует консенсус-прогнозу, однако, вне сомнения, заслуживает негативной оценки – столь высокие показатели толкают 4-хнедельное среднее значение вверх. Этот индикатор уже в течение 4-х месяцев остается выше 400 тыс., что говорит об отсутствии позитивных трендов на рынке труда США. Напомним, что во время рецессии 2008-2009 гг. именно с уровня 400 тыс. средний 4-хнедельный показатель взлетел до 650 тыс. новых обращений в неделю за 5 месяцев.

В США в четверг фондовые индексы существенно выросли: S&P поднялся на 1,83%. VIX понизился на 3%. Доходности казначейских облигаций США повышались: на сроке 2 года они прибавили 1 б.п. до 0,26%, на сроке 5 лет - 4 б.п. до 0,98%, на сроке 10 лет - 6 б.п. до 1,95%.

День центробанков

Вчера Банк Англии и ЕЦБ были в центре внимания. Первый решил оставить ставку на уровне 0,5% и увеличить программу выкупа облигаций с рынка до 275 млрд фунтов с 200 млрд. Увеличение эквивалента QE на туманном Альбионе вызвало падение курса фунта к доллару на 1,25%. Этот шаг Банк Англии оправдывает необходимостью стимулирования экономики и ухудшением ситуации с ликвидностью на рынке Великобритании. В последнее время спред LIBOR- OIS для британского фунта вырос до 43 б.п. – это максимум с 2009 г. (на пике кризиса он превышал 250 б.п.). Увеличить программу выкупа Банку Англии позволила замедляющаяся инфляция, которая по прогнозам регулятора опустится ниже целевого уровня в 2% в среднесрочной перспективе (в настоящий момент - 2,6% в годовом сопоставлении). Снижение темпов инфляции и стимулирование экономического роста через программы-эквиваленты QE – это очередное доказательство постепенного вступления мировой экономики в период стагнации. ЕЦБ оставил ставку без изменений на уровне 1,5%, что вызвало падение евро, несмотря на сохранение процентного дифференциала с долларом (125 б.п.) - инвесторы продавали евро, опасаясь негативного эффекта от сохранения ставки на текущем уровне для проблемных стран. При этом ЕЦБ подтвердил планы по выкупу обеспеченных бондов (covered bonds) с ноября, а также намерение предоставлять банкам ликвидность в необходимом размере. Жан-Клод Трише подчеркнул слабые экономические перспективы еврозоны во втором полугодии 2011 г. и необходимость финансовой консолидации в Европе. В целом риторика ЕЦБ была довольно позитивной, но во многом ожидаемой, поэтому сильного влияния на рынки не оказала. По нашему мнению, подтверждение слабых ожиданий по экономике еврозоны в речи Ж.-К. Трише может заставить инвесторов вспомнить об угрозе эффекта домино: замедление роста в Европе - дефолт Греции - проблемы с капиталом банков – ухудшение показателей спроса - замедление китайской экономики снижение спроса на нефть - продажи российских активов.

На рынке акций в Европе накануне имел место значительный рост индексов: Eustoxx 50 прибавил 3,18%, DAX – 3,15%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности существенно повысились: на сроке 2 года они поднялись на 10 б.п. до 0,59%, на сроке 5 лет - на 6 б.п. до 1,17%, на сроке 10 лет – на 6 б.п. до 1,89%. Ставки на коротком конце кривых европейских стран продемонстрировали смешанную динамику: доходность 2-летних греческих бумаг выросла на 22 б.п. до 66,08%, португальских – понизилась на 8 б.п. до 17,47%, итальянских – опустилась на 14 б.п. до 4,06%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF-16) к бундам просел на 2 б.п. Курс евро к доллару США повысился на 0,1873% до 1,3373. Опасения в отношении ликвидности в Европе сокращались: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца уменьшился на 8 б.п. до 74 б.п.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Cлабый позитив на низких оборотах

Совокупный оборот торгов в корпоративном и субфедеральном секторах составил 10 млрд руб. В сегменте ОФЗ прошло сделок на 7 млрд руб. Распределение торгового оборота было следующим: 58% сделок сконцентрировано на сроке 1-2 года, 47% торгов пришлось на второй эшелон. В кривой ОФЗ – сильное падение cтавок: доходность выпуска 25076 осталась практически неизменной, на 7,86%, выпуска 25077 – опустилась на 8 б.п. до 8,54%, выпуска 26204 - на 11 б.п. до 8,71%. В корпоративном секторе продолжились продажи: доходность ВымпелКом-Инвест-7 увеличилась на 42 б.п. до 10,5%, МТС-02 – на 17 б.п. до 8,69%, Россельхозбанк - БО5 – на 36 б.п. до 7,26%.

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции – его курс упал относительно доллара на 0,42% до 32,42, относительно евро – вырос на 0,03% до 43,35, относительно бивалютной корзины – понизился на 0,02% до 37,34. Волатильность пары рубль/доллар просела на 34 б.п. до 16,08%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 48 б.п. до 6,43%, на сроке 6 месяцев - на 40 б.п. до 6,62%. В кривой кросс-валютных свопов – значительное падение ставок: на сроке 1 год они понизились на 40 б.п. до 6,75%, на сроке 3 года - на 30 б.п. до 7,08%, на сроке 5 лет – на 28 б.п. до 7,27%.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Рынок попрежнему во власти ожиданий

Вчера в первой половине дня на рынке еврооблигаций наблюдались осторожные покупки. Котировки выросли на 25-30 б.п., но затем, после пресс-конференции ЕЦБ на фоне дешевеющей нефти наметился разворот. Russia 30 вновь падал ниже 113%.В суверенной кривой России имело место сильное сокращение ставок: доходность Russia 15 упала на 13 б.п. до 4,14%, Russia 30 - на 12 б.п. до 5,21%, Russia 28 - на 5 б.п. до 6,33%. Спред 2-летних CDS в кривой России просел на 6 б.п. до 238 б.п., 3-летних - на 5 б.п. до 263 б.п., 5-летних – на 4 б.п. до 302 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки упали на 39 б.п. до 7,71%, в длинном - на 28 б.п. до 7,88%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой опустились на 35 б.п. до 6,82%, в длинном - на 30 б.п. до 8,25%. RSHB 21 subord вырос на 1,26%, его доходность понизилась на 125 б.п. до 10,01%. Gazprom 19 поднялся на 1,63%, его доходность сократилась на 30 б.п. до 6,47%.