ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Российское Министерство финансов удачно разместило бумаги выпуска 26206 (реализовано 97% планировавшегося объема). Как мы и предполагали, основной спрос был заявлен возле верхней границы ориентировочного диапазона (по 8,04% было куплено 60% выпуска, а по 8,05% - еще 20%). После аукциона бумаги этого выпуска активно торговались, сделки проходили в районе 8,01-8,03% по доходности. В итоге, можно констатировать высокий спрос на ОФЗ.

Наблюдения и рекомендации

В данный момент мы продолжаем наблюдать уплощение кривой ОФЗ: доходности на годовой дюрации выросли на 2-4 б.п., а на длинных сроках они упали на 10-30 б.п. Это позитивный сигнал для бумаг с длинной дюрацией. С другой стороны, узкие спреды в сегменте ОФЗ (вплоть до половины базисного пункта) нас смущают, так как подобные узкие рынки обычно наблюдались нами незадолго до начала коррекций. Не исключено, что сейчас это просто признак роста доверия на рынке, но, принимая во внимание пониженный уровень ликвидности в системе, мы все же считаем ОФЗ локально переоцененными.