Внешние рынки

США: данные по числу заявок на пособие по безработице добавили негатива

Вчера стало известно, что на биржи труда в США на прошлой неделе впервые обратились 380 тыс. человек. Показатель существенно превысил прогнозное значение (+355 тыс.). Кроме того, в сторону повышения была пересмотрена статистика за предыдущую неделю: с 357 тыс. до 367 тыс.

Хотя долгосрочный тренд пока продолжает демонстрировать уверенное снижение, наметилась возможность перелома краткосрочных тенденций. Впрочем, пока данные не вызывают больших опасений. Во-первых, скачок числа заявок на пособие по безработице в начале апреля может отражать влияние сезонных факторов: размер этих пособий обычно пересматривается в начале квартала. Во-вторых, показатели рынка труда по-прежнему находятся на значительно более приемлемых уровнях, чем в четвертом квартале прошлого года, что может свидетельствовать о стабилизации, а не переломе тренда. Наконец, недельные данные являются довольно волатильными, и могут быть впоследствии пересмотрены.

Тем не менее, определенное давление на настроения инвесторов вчерашняя публикация все же способна оказать.

S&P по итогам торгов в четверг вырос на 1,38%. Доходности американских казначейских облигаций на сроках 2 года, 5 и 10 лет остались практически неизменными – 0,28%, 0,87% и 2,02% соответственно.

Инвесторы требуют премию за вложения в суверенные облигации

Итоги размещения долгосрочных суверенных облигаций Италии в четверг указывают на сохранение у инвесторов опасений в отношении дальнейшего развития долгового кризиса в еврозоне. Хотя объем привлеченных в рамках вчерашних аукционов средств лишь немного не дотянул до верхнего лимита предложения (4,88 млрд евро против 5,0 млрд евро), стоимость заимствования продолжала расти. Так, доходность трехлетних бумаг (их размещено на 2,89 млрд евро) составила 3,89%, что на 113 б.п. выше, чем на предыдущем аналогичном аукционе, и является максимальным значением с января. Bid-to-cover ratio также сократилась по сравнению с предшествовавшим размещением бумаг со схожими характеристиками: 1,43х против 1,56х в прошлом месяце.

Опубликованные в еврозоне данные по динамике промышленного производства оказались смешанными, однако участники рынка предпочли сфокусироваться на их негативной составляющей: снижение выпуска в феврале по отношению к аналогичному месяцу прошлого года, как и ожидалось, составило 1,8%, но в месячном сопоставлении неожиданно был зафиксирован рост, +0,5%. Мы полагаем, что игроки продолжат требовать повышения премии за риск в отсутствие четких позитивных экономических сигналов.

На рынке акций в Европе имело место повышение индексов: Eustoxx 50 прибавил 0,46%, DAX – 1,03%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроках 2 года и 10 лет практически не изменились, составив 0,14% и 1,79% соответственно, а на сроке 5 лет доходность выросла на 2 б.п. до 0,7%. Ставки по двухлетним испанским бумагам сократились на 1 б.п. до 3,29%, португальским – на 6 б.п. до 10,27%, итальянским – на 19 б.п. до 3,21%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам расширился на 3 б.п. до 105 б.п. Курс евро к доллару США укрепился на 0,6% до 1,3168. Опасения в отношении ликвидности в Европе стабильны: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца составил 41 б.п.

Денежный рынок

Средств ЦБ РФ вновь оказалось недостаточно

Предложения Банка России на вчерашних аукционах однодневного прямого РЕПО вновь оказалось недостаточно, чтобы удовлетворить спрос со стороны банков в полном объеме. Кредитные организации подали заявки на общую сумму 136 млрд руб. при лимите в 130 млрд., средневзвешенная стоимость заимствования при этом составила около 5,40%.

Отметим, что расширение ломбардного списка (с 12 апреля в него вошли еще 27 бумаг российских эмитентов) вряд ли окажет существенное воздействие на ситуацию с ликвидностью в банковском секторе. Предельный объем средств, который банки могут получить, заложив вновь вошедшие в список бумаги (с учетом соответствующих дисконтов) составляет, по нашим оценкам, порядка 110 млрд руб. Однако даже этот потенциал кредитные организации смогут реализовать лишь при условии, что Банк России будет расширять лимиты предоставления средств через операции рефинансирования. Судя по действиям регулятора на этой неделе, ЦБ РФ не намерен бесконечно перекредитовывать банки на ежедневной основе, однако готов предоставлять значительные объемы более долгосрочного (и, следовательно, более дорогого) фондирования. В связи с этим мы не исключаем, что расширение ломбардного списка может благотворно сказаться на ликвидной позиции банков в случае ухудшения рыночной ситуации, однако занимать им в случае необходимости придется по более высоким ставкам.

На валютном рынке рубль в четверг отвоевывал позиции – его курс относительно доллара опустился на 0,78% до 29,42, относительно евро – на 0,31% до 38,77, относительно бивалютной корзины – на 0,44% до 33,64. Волатильность пары рубль/доллар просела на 21 б.п. до 9,95%. На сроке 3 месяца ставка NDF прибавила 13 б.п. до 5,75%, на сроке 6 месяцев - 7 б.п. до 5,73%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год выросли на 2 б.п. до 5,74%, на сроке 3 года - на 1 б.п. до 5,95%, на сроке 5 лет – сократилась на 1 б.п. до 6,25%.

Еврооблигации

Коррекция после падения

В суверенной кривой России в четверг доходность Russia 15 уменьшилась на 6 б.п. до 2,15%, Russia 30 - на 8 б.п. до 4,07%, Russia 28 - на 5 б.п. до 5,42%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России немного сузились, составив 116 б.п., 151 б.п. и 197 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки упали на 5 б.п. до 4,93%, в длинном – остались прежними, 6,19%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой опустились на 1 б.п. до 4,08%, в длинном - на 1 б.п. до 6,17%. Sberbank 21 прибавил 0,06%, его доходность понизилась на 1 б.п. до 5,68%; Koks 16 упал на 0,25%, его доходность прибавила 7 б.п. до 9,35%.

Рублевые облигации

Возобновление покупок в корпоративном сегменте

В кривой ОФЗ в четверг доходность выпуска 25076 сократилась на 6 б.п. до 6,74%, выпуска 25077 – увеличилась на 4 б.п. до 7,31%, выпуска 26204 – понизилась на 1 б.п. до 7,71%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 просела на 21 б.п. до 9,31%, ФСК ЕЭС-19 – на 16 б.п. до 8,49%, РСХБ-15 – на 5 б.п. до 8,27%.