Комментарий по долговому рынку

Долговой сегмент российского рынка вчера оставался крепким, несмотря на сохранение нефтяных котировок ниже отметки в $49/баррель. В секторе внешнего долга цены остались практически без изменений на фоне преобладания спроса. В секторе рублевого долга сохраняется повышенный спрос на гособлигации, в том числе – со стороны иностранных инвесторов. В длинном конце кривой котировки прибавили еще 0,4-1,0%, доходность зафиксировалась ниже 10%-ной отметки. Инвесторы закладывают в цены ожидания снижения ключевой ставки ЦБ – регулятор дал однозначный намек на возможность этого в своем коммюнике по итогам последнего заседания. Однако вчерашние показатели инфляции оказались не столь впечатляющими, ставя под вопрос возможность снижения ставки до конца года. Даже предполагая тренд на замедления показателя монетарные органы власти ожидают, что годовой показатель опустится ниже 15% к концу ноября, что делает нереалистичным снижение инфляции до 12% по итогам года. Вчера и Минфин и МЭР повысили свои ожидания по годовой инфляции на конец года до 12,4-12,5%. Тем временем, в начале ноября вновь фиксируется ускорение темпа роста цен.

Сегодня игроки будут ожидать данных по рынку труда США – активность в первой половине дня останется невысокой.

Макроэкономика

Инфляция за 1-2 ноября ускорилась, составив 0,1%; НЕГАТИВНО

Согласно данным недельной статистики по росту ИПЦ, в первые два дня ноября инфляция достигла 0,1%, что является очень негативным сюрпризом. Такой рост цен соответствует недельной инфляции 0,3-0,4%, по сравнению с 0,2%, наблюдавшиеся в предыдущие три недели.

Структура потребительской корзины предполагает очень сильную инфляцию в сегменте овощей – так, цены на огурцы и помидоры выросли на 8% и 6% с начала месяца. Поскольку в прошлом году столь резкого скачка зафиксировано не было, недавняя статистика указывает на то, что введение и ужесточение ограничений по импорту продовольствия усиливает уязвимость инфляционной динамики к колебаниям цен на сезонные продукты питания.

Учитывая, что ко 2 ноября инфляция с начала года достигла 11.3%, реалистичность прогнозов как 12%, так и 12,5% по итогам года выглядит сомнительной. Это говорит о том, что хотя ЦБ недавно заявил о возможности понижения ставки в ближайшем будущем, нынешний инфляционный тренд говорит не в пользу такого решения.