Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российские еврооблигации в понедельник большую часть дня торговались в боковом тренде на фоне нейтральной динамики КО США. К вечеру рынок получил импульс для роста в виде ослабления геополитической напряженности благодаря стартовавшим переговорам между Киевом и Донбассом при содействии представителей России и ОБСЕ. Уже достигнуты первые договоренности о прекращении огня до утра 27 июня. Еще одним фактором, поддерживающим рынок, могут стать результаты сегодняшнего визита президента России Путина в Австрию и возможные договоренности по газовым вопросам. Одновременно сегодня пройдет встреча комиссара ЕС по вопросам энергетики Г.Эттингера с министром энергетики и угольной промышленности Украины Ю.Проданом для обсуждения вопроса транзита газа в Европу.

В результате российский суверенный долг вчера продемонстрировал позитивные результаты, увеличившись в цене в пределах 0,5%. Сегодня мы ожидаем продолжения роста котировок как в суверенном, так и в корпоративном сегменте, где поддержку спросу окажет удачное размещение еврооблигаций Сбербанка.

Из макростатистики сегодня наиболее значимыми станут следующие данные: (1) индекс доверия бизнесменов Германии IFO; (2) данные о продажах новостроек в США за май и (3) индекс доверия к экономике США в июне Conference Board.

Рублевые облигации

Рублевые облигации вчера большую часть дня торговались без выраженной динамики. С ростом активности сделки частично переместились в корпоративный сегмент, где продолжается переоценка облигаций на вторичном рынке. Также сохраняются диспропорции между рублевыми еврооблигациями и их аналогами в корпоративном сегменте. Фактор высоких нефтяных котировок продолжает поддерживать как национальную валюту, так и рублевые активы. Однако в случае стабилизации ситуации на Ближнем Востоке вероятен отток нерезидентов из рубля, что вызовет давление и на цены рублевых облигаций.

Мы ожидаем в ближайшие недели роста давления на первичный рынок – все больше компаний заемщиков проявляют готовность занимать по текущим ставкам. Вместе с тем, обращаем внимание инвесторов, что по выпускам, размещавшимся с середины мая, практически не наблюдается рост котировок (в пределах 0,5%), хотя они и торгуются выше номинала. Это является лишним подтверждением того, что текущий уровень ставок находится на справедливом уровне и потенциал снижения доходностей (и стоимости заимствований) ограничен.