Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Решение Казахстана отпустить тенге в свободное плавание негативно для России


[21.08.2015]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Негативный настрой постепенно распространяется на все финансовые рынки, вызывая переток средств в безрисковые активы. К слабой экономической статистике, свидетельствующей о возможном более слабом мировом экономическом росте, добавляется политическая турбулентность. На этом фоне уверенный рост демонстрируют лишь золото, добавляющее по 1-2% ежедневно и котировки КО США – бенчмарковый UST-10 опустился вчера в доходности ниже отметки в 2,1% годовых, потеряв с начала недели порядка 15 б.п.

К предыдущему негативному фону добавилось беспокойство относительно обострения ситуации на Корейском полуострове, где Северная Корея готовится к наступлению, сообщения из Донецка, что Киев стягивает войска для полномасштабного наступления по трем направлениям, отставка главы правительства Греции Ципраса в преддверии внеочередных парламентских выборов, назначенных на 20 сентября. Из макроэкономических новостей – инвесторов разочаровал индекс PMI Китая в промышленности от HSBC, снизившийся до минимального с 2009 г значения в 47,1 пункта, что оказалось хуже прогнозов и лишь подтвердило опасения о торможении китайской экономики.

Тем временем на валютном рынке доллар остается под давлением после вышедшего в среду протокола последнего заседания ФРС, который сигнализировал рынку о том, что возможно повышение ставок начнется несколько позднее, чем ожидалось ранее. В результате доллар просел к корзине валют – индекс DXY снизился еще на 0,9%, к евро обесценение доллара превысило 2% на фоне слухов о возможном расширении QE в Еврозоне. Американский фондовый рынок усилил снижение – фондовые индексы потеряли вчера более 2%.

Совокупность негативных факторов усиливает давление на рубль и на сектор долговых инструментов. Кредитный риск на Россию CDS 5Y вчера превысил отметку в 400 б.п., вернувшись к уровням конца марта. Длинный конец кривой ОФЗ упал вчера в цене свыше 1%. Ситуация сохраняется негативной, ключевым драйвером остается движение нефтяных котировок. Вместе с тем, предстоящая в понедельник встреча глав Украины, Франции и Германии при позитивном исходе способна добавить толику оптимизма на рынок.

Макроэкономика

Из-за перехода тенге в свободное плавание пострадает рубль; НЕГАТИВНО

Вчерашнее решение Казахстана отпустить тенге в свободное плавание негативно для России по ряду причин. Во-первых, президент Казахстана обосновал этот шаг очень негативными ожиданиями цен на нефть на уровне $30/барр. Такой прогноз от президента страны-экспортера нефти, имеющей тесные связи с Китаем, – крайне тревожный сигнал.

Во-вторых, население страны с начала 2015 г пользовалось преимуществами членства страны в Таможенном союзе с Россией, что привело к росту потребления российских товаров, конкурентоспособность которых возросла из-за резкого ослабления рубля в конце 2014 г. Это никак не повлияло на цифры по российскому экспорту на макроуровне, однако, исходя из некоторых неофициальных данных российских розничных компаний, спрос со стороны Казахстана позитивно повлиял на продажи товаров длительного (автомобилей) и кратковременного пользования, и теперь российские компании могут лишиться этой поддержки.

Наконец, ослабление тенге вслед за Китаем, Вьетнамом и другими развивающимися странами усиливает давление на рубль. В итоге мы считаем, что ключевая ставка в России в ближайшие два-три месяца не изменится. Перспективы роста на 2015 г на данный момент не меняются, так как из-за нестабильности курса рубля, судя по всему, следует ожидать всплеск потребления в краткосрочной перспективе.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов