Валютные облигации

В пятницу в начале торгов российский внешний долг находился под давлением продавцов на фоне пессимистичных ожиданий понижения суверенного рейтинга агентством S&P. Однако к вечеру настрой инвесторов изменился еще до появления самой новости о сохранении рейтинга на инвестиционном уровне. Позже заявление S&P лишь поддержало рост котировок, стартовавший ранее. В итоге суверенный бенчмарк Rus-30 закрывался по цене выше 113% от номинала, показав рост к закрытию предыдущего дня на 0,5%. На фоне неизменного уровня ставок по безрисковым активам, спред к ним сузился на 17 б.п. Кредитный риск на Россию CDS5Y также заметно сузился, вернувшись к уровню в 250 б.п. В целом, суверенный сегмент практически отыграл решение S&P, сегодня ждем покупок в корпоративном секторе.

Текущая неделя богата событиями как на экономической, так и политической аренах. Ключевым событием для международных долговых рынков станет 2-дневное заседание ФРС, на котором предполагается завершение программы количественного смягчения, а также ожидаются комментарии относительно планов Федрезерва по повышению ставки. В политической сфере – Россия продолжит переговоры по газу – пройдет очередная встреча в Брюсселе. Будут подведены итоги парламентских выборов в Киеве. Формально ЕС должна на текущей неделе пересматривать санкции против РФ, однако в свете последних высказываний политических представителей ЕС мы не ожидаем прогресса в этом вопросе.

Рублевые облигации

Рублевые облигации, упавшие в середине недели более, чем на 1 п.п. в длинном конце кривой, к пятнице стабилизировались в ожидании решения S&P относительно суверенного рейтинга. Пресс-релиз рейтингового агентства был опубликован уже после закрытия российского рынка, поэтому рублевый долг лишь сегодня начнет реагировать на благоприятные новости о сохранении российского рейтинга на инвестиционном уровне.

В целом, внутренний долг имеет достаточно шансов на этой неделе скорректирвоаться вверх. Помимо решения S&P, благоприятно на рынке скажется ожидаемый отскок рубля на фоне запуска системы валютных РЕПО Банком России и общего сокращения уровня рублевой ликвидности в период налоговых платежей.

Ключевым событием для внутреннего долга станет пятничное решение Банка России по вопросу процентных ставок. Учитывая темпы девальвации и ускорение инфляции – повышение ставки на 50 б.п. уже практически заложено в цены и не приведет к активным распродажам. Вместе с тем, игроки опасаются, что ЦБ может пойти на более агрессивное ужесточение монетарной политики, подняв ставку на 75-100 б.п.