Валютные облигации

Российский внешнедолговой рынок в пятницу скорректировался вниз, длинные суверенные выпуски подешевели в пределах 0,8% на фоне резолюции саммита ЕС о возможности введения новых санкций против России в случае, если она не предпримет мер по деэскалации вооруженного конфликта на Украине. Сегодняшнее решение агентства Moody’s о понижении прогноза рейтинга также может оказать некоторое давление на котировки внешнего долга, хотя мы его расцениваем скорее позитивно. Ранее рейтинг России находился на пересмотре с марта 2014 г, и большинство экспертов ожидало понижения странового рейтинга на 1-2 ступени. В настоящее время рейтинг РФ от Moody’s находится на более высокой ступени, чем рейтинги от S&P и Fitch.

В целом сегодня ожидаются спокойные торги в боковом тренде при отсутствии значимой информации. На Украине вероятно продление перемирия, за которое выступают главы Франции, Германии, Украины и России. Из статистических данных утренние цифры оказались скорее негативными для европейского рынка, показав падение розничных продаж в Германии на 0,6% при ожидавшемся росте на 0,8%. Сегодня также выйдут данные по инфляции в ЕС в июне. К завтрашнему утру ожидаем официальных данных по индексу PMI в Китае.

Рублевые облигации

Внутренний долговой рынок стабилизировался в пятницу после недельного роста, обусловленного укреплением рубля и высокими нефтяными котировками. Проходившие на прошлой неделе размещения продемонстрировали наличие значительного неудовлетворенного спроса – переподписка на некоторые выпуски превышала 35 млрд руб. Это поддержит планы эмитентов по выходу с новыми займами. Часть игроков не исключают понижения ключевой процентной ставки ЦБ, что влечет за собой увеличение покупок. Однако мы считаем такое решение регулятора маловероятным с учетом их комментариев после июньского заседания Совета Директоров ЦБ, на котором делались намеки о возможности повышения ставки с целью борьбы с инфляционными ожиданиями, а также учитывая тот факт, что, несмотря на первые признаки замедления инфляции в июне, годовой показатель роста потребительских цен остается на уровне 7,4-7,5%.

В целом, на этой неделе мы ожидаем небольшой коррекции, вслед за некоторым откатом рубля от своих топовых значений после прохождения налоговых платежей и коррекции на сырьевых рынках. Однако предлагаемые игрокам новые выпуски по-прежнему будут размещаться с превалированием спроса над предложением.