Валютные облигации

Российские еврооблигации в пятницу корректировались вверх после предыдущего снижения котировок. Суверенный сегмент по итогам дня прибавил порядка ¼ - ½ п.п. Возможность более быстрого повышения ставок уже отыграна инвесторами, внимание игроков переключилось на слабость китайской экономики. Кроме того, в пятницу поддерживающим фактором стало ожидание продолжения переговоров 3-сторонней группы в Минске по вопросу прекращения войны на Украине.

В корпоративном сегменте также преобладал рост котировок. На противоречивых новостях об освобождении Евтушенкова еврооблигации АФК Системы прибавили около 4%, МТС – чуть более 1%.

Опасения относительно Китая интенсифицировались в начале текущей недели на фоне ожиданий завтрашней публикации предварительного индекса PMI от агентства HSBC. По прогнозам, сентябрьский показатель может опуститься до 50 пунктов. В случае, если он упадет ниже этой отметки завтра мы увидим распродажу активов. Вторым немаловажным сегодняшним событием станет выступление главы ЕЦБ Марио Драги перед Европарламентом. После весьма слабого спроса на дополнительные длинные ресурсы в рамках программы TLTRO на прошлой неделе, инвесторы будут ждать дополнительных мер по стимулированию экономики.

Рублевые облигации

В последнюю неделю наблюдалось некоторое оживление внутреннего долгового рынка, несмотря на наблюдаемый дефицит рублевой ликвидности. Этому способствовал выход на рынок новых заемщиков, переставивших ориентиры по кривой доходности. При этом в секторе госдолга активность остается пониженной в отсутствие четких сигналов относительно направленности денежно-кредитной политики.

Выступления последних дней со стороны президента РФ Путина (о необходимости понизить кредитные ставки для экономики) и со стороны главы МЭРа Улюкаева (относительно необходимости ЦБ избавиться от «чрезмерно агрессивных целей» по таргетированию инфляции) ставят под сомнение возможность дальнейшего повышения ставок несмотря на последнее заявление Банка России по итогам заседания 12 сентября, в котором не исключалась такая возможность.

На этой неделе мы надеемся на улучшение ситуации на денежном рынке – Минфин предоставит банкам дополнительные 425 млрд руб в форме депозитов. Также мы надеемся на стабилизацию рубля, что также станет фактором поддержки.