Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: В пятницу ЦБ РФ оставит все процентные ставки без изменения и сохранит ставку рефинансирования на уровне 8% годовых


[12.07.2012]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

В пятницу пройдет заседание совета директоров ЦБ РФ по ставкам. Мы, как и большинство аналитиков, опрошенных Интерфаксом, ожидаем, что ЦБ оставит все процентные ставки без изменения и сохранит ставку рефинансирования на уровне 8% годовых. При этом мы полагаем, что сохраняется вероятность снижения ставок до конца года на 0.25–0.5 п.п. на фоне низкой инфляции в первом полугодии и замедления роста ВВП, но Банк России скорее всего подождет 2–3 месяца для проявления инфляционного эффекта от повышения тарифов с 1 июля. По данным Росстата, с начала месяца по 9 июля инфляция составила 0.8% на фоне роста цен на транспорт и услуги ЖКХ. Таким образом, инфляция в июле укладывается в наш прогноз (1.2% за месяц).

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Аукционы ОФЗ прошли несколько лучше наших ожиданий. Средневзвешенная доходность 5-летних ОФЗ 25080 на аукционе 11 июля составила 7.85% годовых, что совпало с верхней границей ориентира. Всего было продано бумаг на общую сумму 18.12 млрд рублей по номиналу при спросе по верхней границе установленного диапазона доходности 18.12 млрд рублей и объеме предложения 20 млрд рублей.

Спрос на 15-летние ОФЗ 26207 превысил наши ожидания и составил 16.9 млрд рублей. Всего было продано бумаг на общую сумму 11.4 млрд рублей при объеме предложения 15 млрд рублей. Средневзвешенная доходность составила 8.65% годовых.

Удачные размещения можно объяснить погашением выпуска ОФЗ 26199 на 44 млрд руб., которое высвободило лимитов на ОФЗ.

На вторичном рынке вчера не наблюдалось существенных колебаний цен. До конца месяца предложение ОФЗ небольшое: предстоит размещение 7-летних ОФЗ 26208 на 15 млрд руб. В августе объем запланированных выпусков ОФЗ существенно ниже объема погашений (погашения на 180 млрд руб., размещения по плану на 110 млрд руб.), что окажет поддержку рынку.

Внешний рынок

Новые стимулы пока не пользуются широкой поддержкой среди представителей ФРС. Согласно стенограмме последнего заседание FOMC, 2–3 («a few») из 12 членов Комитета по открытым рынкам заявили, что дополнительные стимулы необходимы для достижения удовлетворительных темпов увеличения занятости и соблюдения целевых уровней по инфляции. Далее в стенограмме уточняется, что два участника совещания поддерживают дополнительный выкуп бондов, еще два представителя ФРС полагают, что это может понадобиться, если не удастся снизить безработицу до удовлетворительного уровня.

Похоже, многие участники рынка ожидали более массовую поддержку QE3. При этом прогноз роста ВВП США в краткосрочной перспективе был понижен. Большинство членов Комитета считает, что рост экономики США будет оставаться сдержанным в течение ближайших кварталов, и ускоряться будет очень постепенно.

По итогам дня доходность UST10 упала ниже 1.5%. Мы не видим необходимости в запуске нового QE в условиях столь низких ставок.

Размещение Газпрома прошло успешно. Газпром разместил без предоставления премий 10-летние евробонды объемом $1 млрд с ставкой 4.95% годовых и выпуск в евро с погашением в марте 2017 г. на 750 млн со ставкой 3.759%. Объем спроса на долларовые облигации составил около $15 млрд, в евро – около 6 млрд евро, сообщил источник Bloomberg. Высокий спрос объясняется высокой премией по первоначальному ориентиру (более 50 б.п. к доходности Gazprom 21 и Gazprom 22, с погашением в 2021 и 2022 г.). Первоначально ориентир доходности бумаг находился на отметке около 5.5% годовых, позднее он был понижен до 5.125% годовых.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: