Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Роснано нуждается в поддержке основного акционера


[24.11.2021]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

Московская биржа в пятницу, 19 ноября, приостановила торги облигациями Роснано из-за предписания Банка России. Торговая площадка в понедельник возобновила торги всеми выпусками облигаций Роснано общим объемом 71,5 млрд руб.

Вместе с тем, в пятницу АО РОСНАНО сообщило, что провело встречу с кредиторами и крупными держателями облигаций. В частности, в сообщении говорится, что с банками обсуждались возможные сценарии реструктуризации в интересах кредиторов. Роснано сообщает, что было констатировано, что накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель Общества требуют корректировок.

Минфин во вторник заявил, что ни один из рассматриваемых вариантов повышения эффективности деятельности компании не предусматривает невыполнения долговых обязательств компании, обеспеченных государственными гарантиями. В комментарии Минфина сказано, что на текущий момент правительством РФ прорабатываются механизмы повышения эффективности деятельности АО Роснано, в том числе по выходу общества из исторического проектного портфеля.

Отметим, что о судьбе облигаций Роснано, не покрытых госгарантией, в комментарии не упоминается. Роснано пока не раскрывает, какие варианты реструктуризации предложила крупнейшим кредиторам.

Из отчетности АО РОСНАНО по РСБУ можно сделать вывод, что долговая нагрузка остается на высоком уровне, но компания завершила 9 мес. 2021 г. с положительным финансовым результатом. (чистая прибыль по РСБУ составила 2,87 млрд руб.). Вместе с тем, в оборотных активах компании объем финансовых вложений составил 32,38 млрд руб. по состоянию на 30.09.2021 г. Во внеоборотных активах компании объем финансовых вложений составил 64,3 млрд руб.

В прошлом году Роснано значительно понизило справедливую стоимость проектов инвестиционного портфеля, как следует из показателей отчетности по МСФО. Чистый убыток АО Роснано по МСФО за 2020 г. вырос в 3,2 раза, до 52,9 млрд руб. в сравнении с 2019 г. Опубликованные финансовые показатели отражают актуальную оценку портфеля активов на конец 2020 г. и требуют обновления стратегии компании. Существенное влияние на финансовый результат продолжает оказывать высокий уровень расходов по обслуживанию долга. В 2020 г. важным фактором, определившим финансовый результат, стало снижение справедливой стоимости проектов инвестиционного портфеля на фоне сложной экономической ситуации. "На сегодняшний день в компании уже выстроена работа по оптимизации затрат, увеличению стоимости портфеля и снижению расходов на управление. Наш основной фокус будет направлен на сокращение долга и масштабирование проектов, - приводит пресс-служба компании слова заместителя председателя правления по экономике и финансам Роснано Максима Сахарова.

В целом, мы полагаем, что из-за временных разрывов в срочности активов и пассивов и/или из-за невозможности реализовать достаточно быстро части активов, Роснано нуждается в поддержке основного акционера.

Мы полагаем, в случае реструктуризации долгов Роснано, рейтинговые агентства и частные инвесторы пересмотрят свой подход в оценке квазигосударственных компаний, полагаясь в бОльшей степени на собственное кредитное качество эмитента. Волатильность цен облигаций Роснано вновь напоминает о необходимости проводить регулярный тщательный анализ. Рейтинговое агентство Эксперт РА вчера установило статус под наблюдением по рейтингу кредитоспособности АО Роснано, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время, говорится в сообщении агентства. Пока рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruAA со стабильным прогнозом.

Мы рекомендуем воздерживаться от покупок бондов Роснано до прояснения ситуации.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: