Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[31.08.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Макроэкономические данные США свидетельствуют в пользу замедления экономического роста, что оказывает поддержку внешнедолговому рынку. Однако ключевые показатели, отражающие ситуацию в сфере занятости, выйдут завтра.

Рублевый долговой рынок Инвесторы возобновили покупки рублевых инструментов в преддверии роста деловой активности и притока свежих ресурсов в сентябре. Сегодня на рынок выходят облигации ГидроОГК.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера были опубликованы ключевые макроэкономические цифры по экономике США: рост ВВП США во II квартале был пересмотрен до 2,9% с 2,5%, однако эти цифры оказались несколько хуже ожидаемых (3%), что было воспринято позитивно долговым рынком. Дефлятор ВВП совпал с ожиданиями и составил 3,3%, данные по PCE дефлятору оказались несколько хуже: 2,8% по сравнению с прогнозом 2,9%. В целом, вышекдшие данные оказались несколько хуже прогнозов, что стимулировало дальнейшее снижение доходностей американского долга и распространило свой эффект на развивающиеся рынки. Доходность 10-летних КО США снизилась до 4,75% годовых, Россия -30 подросла в цене до 110,93% от номинала, Бразилия – 40 – до 130,05%. Спред России-30 к КО США сузился до 111 б.п.

Сегодня инвесторы ожидают публикации индексов личных доходов, личного потребления, данных дефляторов ВВП и PCE год-к-году, объем заказов в промышленности. Прогнозы, составленные аналитиками, свидетельствуют о замедлении роста цен на товары и услуги, но также ожидается существенное замедление промышленного роста (прогноз – (-0,9%) против 1,2% за предыдущий месяц): на экономике сказывается отложенный эффект многократного повышения базовой ставки. В Европе состоится заседание ЕЦБ: хотя аналитики прогнозируют, что в этот раз ставка останется без изменений, рынок буде ждать комментариев от главы Европейсого банка Ж-К Трише.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Вслед за укреплением суверенных еврооблигаций и в преддверии начала осеннего периода на рублевом долговом рынке вновь активизировались покупатели. Интерес инвесторов по-прежнему сосредоточен в дальних наиболее ликвидных бумагах. В секторе ОФЗ три выпуска с максимальной дюрацией подорожали вчера на 0,1-0,2%, объем сделок с госбумагами возрос до 2 млрд руб. В субфедеральном сегменте четверть биржевого оборота была сосредоточена в новом выпуске Самарской области (+0,19%). Также инвесторы продолжали наращивать позиции в бумагах МосОбласть-6.

Сектор корпоративных бумаг был затронут позитивным настроем в меньшей степени. Биржевой оборот сократился до 1 млрд руб, рост цен по торгуемым бумагам не превышал 0,15%.

Сегодня спрос на рублевые инструменты сохранится. Наибольшая активность будет сосредоточена в двух новых выпусках, выходящих на вторичный рынок – ГидроОГК и ТВЗ-3. Мы ожидаем, что они откроются выше номинала. Облигации ГидроОГК станут ориентиром для инвесторов в преддверии крупных размещений эмитентов энергетического сектора.