Сегодня Минфин планирует провести аукцион по размещению ОФЗ-ПК № 29025 с погашением 12 августа 2037 г. На корпоративном долговом рынке прошли сборы заявок на выпуски: ПАО Черкизово с увеличением объема до 7 млрд. с 5 млрд руб. изначально (КС +135 б.п., ориентир 160 б.п.), ОК РУСАЛ в долл. США (купон 9,25% при ориентире 9,0-9,5%), МегаФон (КС+105 б.п., ориентир 110 б.п.), Элемент Лизинг (купон 18,5% против ориентира 19%), Аэрофьюэлз (КС+340 б.п.), Группа Позитив (КС+170 б.п.), МТС (КС +130 б.п.), Магнит (КС +100 б.п.), Славнефть (КС+140 б.п.), Росэксимбанк (КС +190 б.п.), ЛК Европлан (КС+190 б.п.), РЖД (RUONIA +125 б.п.), ХК Металлоинвест (КС+105 б.п.), ОК РУСАЛ (КС+220 б.п.), ПКБ (КС+300 б.п.), Балтийский лизинг (КС+230 б.п.). В ближайшее время состоится сбор заявок на выпуски: ГК Самолет, Городской Супермаркет (Азбука Вкуса) , АО "МОСОБЛЭНЕРГО" , ИА ДОМ.РФ и ДОМ.РФ. Сегодня пройдет сбор книги заявок по выпуску облигаций ФСК-Россети (см. ниже).

Выпуски ПАО "ФСК ЕЭС" присутствуют на рынке рублевых облигаций с декабря 2004 г., когда был размещен дебютный трехлетний заем (5 млрд руб.). Выпуски ПАО "Россети" присутствуют на рынке рублевых облигаций с июня 2015г., когда был размещен дебютный десятилетний заем (5 млрд руб.).

ПАО "ФСК ЕЭС" в феврале 2018 г. зарегистрировала бессрочную Программу БО серии 001Р объемом 200 млрд руб. предусматривающую размещение выпусков сроком обращения до 35 лет.

В настоящее время в обращении находится 29 выпусков совокупным объемом 355,9 млрд руб. Находящиеся в обращении выпуски имеют преимущественно долгосрочный характер с офертами и погашением в период 2025-2057 гг. В 2024 г. предстоят три оферты на 26 млрд руб. В 2023 г. Компания выходила на рынок пять раз, разместив совокупный объем 42 млрд руб. Два выпуска были размещены с плавающими купонами – КС ЦБР +130 б.п. и КС ЦБР +105 б.п. Три выпуска с фиксированными купонами с диапазоном спреда к ОФЗ на даты размещения 117-126 б.п. по срокам обращения.

Предлагаемый к размещению выпуск изначально маркетировался с ориентиром по купону на уровне ставка ЦБ + 120 б.п. Учитывая системную значимость, хорошие финансовые результаты за 2023 г., а также отсутствие новых выпусков в текущем году, мы оцениваем справедливый спред при размещении на уровне не ниже 100 б.п.