Rambler's Top100
 

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций


[31.05.2005]  Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ    pdf  Полная версия
Слабый рубль, который падал примерно столь же стремительно как и евро заставил расшириться спреды рублевых облигаций. Однако, несмотря на мрачную картинку валютного рынка, многие инвесторы по-прежнему не готовы фиксировать убыток по взятым на топе рынка бумагам.

Вчера необычное для последнего времени оживление царило в облигациях г. Москвы – сделки заключались по выпускам средней длины кривой Москвы, причем цены выпусков немного подросли. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1148,285 (+3,389).

Валютный рынок

Головокружительное падение евро вниз вчера происходило без участия США и Великобритании, где вчера был выходной день. Европейская валюта сейчас находится на отметке 1,2378. Сегодня пойдет вторая волна – подключаться отдыхавшие участники рынка, с другой стороны евро может скорректироваться по техническим причинам – закрытие шортов приведет к росту котировок евро.

Снижение евро объясняется политической слабостью Евросоюза, который находится на границе раскола – непринятие европейской конституции Францией лишь сделало эти разногласия более очевидными. В среду аналогичный референдум пройдет в Нидерландах. Хотя по идее отказ Франции уже означает неудачу ратификации конституции, тем не менее отказ Нидерландов окажет дополнительное психологическое давление на валютный рынок.

Рубль со вчерашнего утра потерял уже 12 копеек – сегодня доллар стоит 28,2025 руб. Таким образом, уровень 28,20 фактически уже пройден и ближайшая перспектива не сулит рынку рублевых активов ничего хорошего.

Денежный рынок

Ставки денежного рынка остаются на высоком уровне – выходить из актива, демонстрирующего такой внушительный рост «дураков нет». Сегодня значения overnight для банков 1-го эшелона остаются достаточно высокими – 8,5%.

Возврат ставок на привычно низкие уровни откладывается, теперь ждем изменения ситуации на российском валютном рынке, когда кредитные организации сочтут долларовые позиции не столь привлекательными.

Предстоящие размещения – МГТС-5

Сегодня на ММВБ состоится размещение 5-го выпуска МГТС объемом 1,5 млрд руб. Озвученная организатором доходность займа к 2-летней оферте 8,5-8,75%. Уровень 8,75% по доходности означает премию ко вторичному рынку и является, на наш взгляд, справедливым. Мы рекомендуем выставлять заявки по доходности в диапазоне 8,75-9,0% годовых.

Торговые идеи

Наша основная рекомендация – заключать форвардные сделки по выпуску ОСТ-2, который, как мы считаем имеет апсайд в доходности до уровня порядка 12% (цена – 101,7% от номинала).

Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР (13,00% на 9,4 мес.), Таттелеком (11,24% на 23,5 мес.), Трансмаш (10,87% на 12,2 мес).

На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски СЗЛК (13,58% на 1,5 мес.) и Иж-Авто (13,09% на 3,6 мес.).

Краткосрочная перспектива

Валютный рынок остается главным фактором неопределенности для рынка рублевых облигаций. Скорее всего, поток негативных новостей из ЕС еще не закончился, а значит, доллар, продолжит в ближайшее время свое победоносное шествие.

Мы рекомендуем участникам рынка наблюдать за движением евро/долл, а также внимательнее оценивать точку безубыточности при участии в первичных размещениях, где стратегия покупки выпусков любой ценой больше не работает.

Наша рекомендация по покупке корпоративных выпусков третьего эшелона оправдала себя и поэтому остается неизменной.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: