Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций
В понедельник доходности Treasuries на дальнем отрезке кривой существенно выросли. В связи с отсутствием публикаций статистики, выступлений представителей ФРС или каких либо других факторов, способных повлиять на рынок, движение рынка, вероятно, было вызвано завершением финансового года в таких крупных компаниях как Goldman Sachs, Morgan Stanley и Lehman Brothers. В результате доходность 10-летних Treasuries достигла максимального с начала августа уровня 4.32% (+7 б.п.). В то же время 2-летние процентные ставки повысились лишь на 2 б.п. до 3.06%. Перекос в динамике процентных ставок разной срочности, ранее наблюдавшийся в другую сторону, возможно, вызван закрытием позиций, приносящих доход в случае принятия кривой более плоской формы: с начала сентября спрэд между 10 и 2-летними Treasuries сузился примерно на 50 б.п. Сегодня рынок, вероятно, будет следить за выходом уточненных данных по ВВП в третьем квартале и чикагского индекса менеджеров по снабжению. Ожидается, что оценка роста ВВП не изменится по сравнению с предыдущей публикацией и останется на уровне 3.7%. Чикагский индекс, вероятно, снизится с 68.5 до 62 пунктов. Развивающиеся рынки Неожиданное снижение американских Treasuries негативно сказалось на динамике развивающихся рынков, отреагировавших расширением рисковых премий. Совокупный спрэд индекса EMBIG увеличился на 3 б.п. до 365 б.п. В числе пострадавших наиболее сильно по-прежнему остаются украинские еврооблигации, испытывающие негативное давление в связи с политическим кризисом. Украинский спрэд увеличился на 24 б.п. до 340 б.п. Также заметное увеличение спрэда произошло в Бразилии (+6 б.п.) и Мексике (+4 б.п.). Российский сегмент Российские еврооблигации в понедельник находились под давлением происходящих в Украине событий, начав снижаться с открытия рынка. Позднее дополнительный негативный эффект оказало неожиданное снижение Treasuries в Америке, в результате чего котировки России-30 опустились ниже 100% от номинала. Закрытие российского бенчмарка проходило по цене 99.4375-100.375%, на 92 б.п. ниже предыдущей сессии. Спрэд к 10-летним Treasuries расширился на 4 б.п. до 251 б.п., страновая премия увеличилась на аналогичную величину до 236 б.п. Корпоративные еврооблигации существенно снизились на фоне роста активности инвесторов, выступавших преимущественно в роли продавцов. Газпром-10 упал на 100 б.п. до 110.5-111.5% от номинала (YTM 5.5%), Газпром-13 – на 175 б.п. до 115.5-117 (YTM 6.95%). Также можно отметить МТС-10, потерявший 87 б.п. и закрывшийся по цене 103.125-104.5% (YTM 7.6%) и Норникель-09, снизившийся на 125 б.п. до 99.5-99.75% (YTM 7.18%). Из банковских бумаг сильно пострадал выпуск Русского Стандарта с погашением в апреле 2007 года, подешевевший на 125 б.п. и закрывшийся по цене 102-103%, что соответствует доходности около 7.4%. Вчерашние негативные факторы оказались весомее новостей о планах России по досрочному погашению задолженности, озвученных вчера министром финансов. Как сообщил Алексей Кудрин, в 2005 году на досрочное погашение планируется направить $7-10 млрд., из которых $3.5 млрд. – на полное погашение задолженности перед МВФ. На эти цели планируется направить средства стабилизационного фонда. В этой связи вряд ли возможны новые выпуски суверенных еврооблигаций и выпуски нот подобных Aries, что, безусловно, позитивно с точки зрения технических факторов. Еще более важным является то, что сокращение величины задолженности повышает вероятность скорого повышения рейтинга России по версии S&P. Несмотря на то, что в настоящее время рынок находится во власти новостей с Украины и волатильности базовых активов, мы рассматриваем новости о досрочном погашении задолженности как более важные с фундаментальной точки зрения и ожидаем сужения спрэдов в перспективе одного-двух месяцев. Мы также считаем, что рынок уже заложил премию за риски, связанные с Украиной и в ближайшее время зависимость снизится. Возобновление влияния на российские спрэды возможно лишь при развитии ситуации в Украине по наихудшему сценарию с ростом нестабильности в стране, что, на наш взгляд, маловероятно в связи с тем, что западу, поддерживающему оппозицию, такой вариант может быть даже более невыгоден, чем России, так как газ в Европу поставляется транзитом через Украину.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |