Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ≈жедневный обзор долговых рынков


[30.08.2007]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€
–оссийский долговой рынок

–ынок рублевых облигаций в последние дни «не богат» на событи€ – под давлением дефицита ликвидности на межбанке активность торгов оставл€ет желать лучшего. ¬черашний день не стал исключением из правила: обороты по большинству бумаг были довольно скромными. ѕри этом, в корпоративном сегменте преобладающим трендом остаетс€ снижение котировок. ¬ частности, вчера «в отрицательной зоне» завершили день выпуски ј»∆ -9 (-19 б.п.), Ћукойла-3 (-13 б.п.), ћособласти-7 (-15 б.п. по последней сделке. ¬о втором эшелоне мы наблюдали снижение в выпусках  окс-2 (-11 б.п.),  ировского «авода (-30 б.п.), ƒикси (-50 б.п.), а также ћосмарта (-65 б.п.). ƒоходность ћосмарта по итогам вчерашнего дн€ составл€ла 12.22% годовых к оферте в апреле 2008 (по последней котировке на покупку) – с начала «распродажи» на рублевом рынке она выросла уже на 1.8%. ћы полагаем, что даже принима€ во внимание расширение спрэдов во втором – третьем эшелонах, которые могут не вернутьс€ на прежние уровни пока рынок полностью не восстановитс€, доходность выше 12% дл€ продуктового ритэйлера с выручкой пор€дка 500 млн. долл. в 2007 году и довольно большим портфелем недвижимости в собственности (больше 200 млн. долл.), перекрывающим объем финансового долга, €вл€етс€ привлекательным уровнем дл€ покупки, особенно учитыва€ короткую дюрацию бумаги.

“орговые идеи

• —евкабель-‘инанс-3 – выпуск сохран€ет премию в доходности к отраслевым аналогам (пор€дка 50 б.п.), рекомендуем к ѕќ ”ѕ ≈ в защитный портфель
• ”ћѕќ-2 - –екомендуем сохран€ть позиции в бумаге. Ќа фоне ближайшего выпусков аналога (Ќѕќ —атурн), текущий купон ”ћѕќ остаетс€ наиболее высоким (на уровне 9.5% годовых).
• Ћ’этуаль – бумага торгуетс€ с очень короткой дюрацией к оферте в конце текущего года. Ќа наш взгл€д, выпуск интересен с точки зрени€ соотношени€ «риск- доходность» ввиду достаточно высокого купона в 10.75% и неплохих финансовых характеристик. ћы рекомендуем ƒ≈–∆ј“№ бумагу до оферты.
• »нком-јвто-2 – ћы считаем данный выпуск достаточно интересным, чтобы ƒ≈–∆ј“№ его в портфеле до оферты, учитыва€ высокую ставку купона на уровне 12%, а также короткую дюрацию.
• Ќ»“ќЋ-2 - несмотр€ на то, что эффект от инвестиционной про€витс€ только в среднесрочной перспективе, тот факт, что в насто€щее врем€ компани€ придерживаетс€ намеченного плана меропри€тий и достигает при этом запланированных результатов, поддерживает нашу позитивную оценку кредитного качества эмитента. »сход€ из этого, мы рекомендуем сохран€ть позиции в бумаге, котора€ выгл€дит довольно привлекательно на фоне других выпусков третьего эшелона с точки зрени€ соотношени€ риск/доходность".

• ёнимилк - ѕересмотр
• Ќутритэк – ѕересмотр
• “ехносила – ѕересмотр
• “ќѕ- Ќ»√ј-2 – ѕересмотр
• X5 – ѕересмотр
•  арусель – ѕересмотр
• ¬иктори€-2 - ѕересмотр
• »нтегра-2, »нтегра-1 - ѕересмотр

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: