Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[30.06.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Во вторник ожидаются данные по сектору обрабатывающей промышленности в США за июнь. По консенсус-прогнозу Bloomberg ожидается снижение показателя до 48.6 пунктов по сравнению с 49.6 пунктов в мае. На наш взгляд незавершенные заказы в мае в обрабатывающем секторе указывают даже на более существенное снижение в секторе, то есть индекс ISM manufacturing может упасть до 48 пунктов.

Фонд ЖКХ намерен с середины июля проводить депозитные аукционы по размещению временно свободных средств фонда.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

Сегодня последний день уплаты налога на прибыль. На предстоящей неделе мы ожидаем сохранение негативной динамики на долговом рынке. Волна переоценки «голубых фишек», по всей видимости, затронет и бумаги второго эшелона. На рынке ОФЗ мы не ожидаем существенного изменения ввиду отсутствия существенного интереса со стороны инвесторов. Несмотря на ожидаемые налоговые выплаты (налог на прибыль) уровень рублевой ликвидности продолжит находиться на комфортном уровне.

На первичном рынке на текущей неделе ожидается проведение аукционов в объеме 10.6 млрд руб.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Динамика движения котировок бумаг долгового рынка на прошлой неделе была отрицательной. И если в начале недели на рынке преобладал нейтральный тренд, то со второй половины была заметна активизация продавцов. Обнародованный ориентир по доходности размещаемого в ближайшее время 20-миллиардного выпуска РЖД существенно увеличил риски роста доходности в секторе «голубых фишек» в сочетании с агрессивными планами компаний первого эшелона по рублевым заимствованиям. Готовность РЖД предоставить премию в 70–115 б.п. к текущей кривой РЖД негативно сказалась на вторичном рынке, спровоцировав распродажу в первом эшелоне. По итогам недели индексы продемонстрировали снижение – CBI TR 3Y снизился на 0.28%, до 159.32 пункта, индекс «длинных» бумаг, CBI TR 5Y, обвалился на 0.89%, до 158.78 пунктов, а значение индекса госбумаг RGBI уменьшилось на 0.06% и составило 113.94 пункта.

Рублевая ликвидность в течение недели продемонстрировала небольшую отрицательную динамику – снижение из-за проходивших налоговых платежей в бюджет составило 72.9 млрд руб., до 954.1 млрд руб. Ставки на рынке МБК держались на хорошем уровне – в диапазоне 3.25–3.75% годовых.

На прошедшей неделе активность на первичном рынке была по-прежнему высока – прошли аукционы по размещению облигаций Промсвязьбанка объемом 5 млрд руб. (ставка купона была определена в размере 9.5% годовых), Генерирующей компании (Татэнерго) в объеме 2 млрд руб. (ставка купона 9.25% годовых), Полипласта на 1 млрд руб. (купонная ставка – 15% годовых), компании МТС на 10 млрд руб. (ставка купона была установлена в размере 8.7% годовых), Кредит Европа Банка на 4 млрд руб. (ставка - 9% годовых), группы Разгуляй БО-1 на 2 млрд руб., Первого Объединенного Банка на 1.5 млрд руб. (ставка купона – 12.75% годовых), Самарской области на 8.3 млрд руб. (ставка - 9.3% годовых.), компании ЮниТайл с выпуском на 1.5 млрд руб. (ставка купона составила 13.1% годовых).

Внешний рынок

Новые оценки списания по крупнейшим банкам США и снижение на фондовом рынке снова спровоцировали бегства в качество, которое в конце недели привело к снижению доходности казначейских облигации США на 7–8 б.п. В целом за неделю доходность 10-летних UST понизилась на 20 б.п. до 3.97%, двухлетние бумаги понизились по доходности на 25 б.п.

Между тем данные по доходам и расходам в США, которые вышли в пятницу, показали, что, несмотря на увеличение безработицы, расходы американцев в мае увеличились на 0.8% за месяц благодаря росту доходов (+1.9% в мае после 0.3% в апреле), который со своей стороны обязан налоговому возврату в рамках программы по стимулированию экономики. Налоговые вычеты продолжат позитивно сказываться и в июне. Ожидается, что налоговые вычеты физлицам составят примерно $107 млрд, за апрель и май. В общей сложности уже выплачено $50 млрд, тем самым налоговые стимулы будут поддерживать потребительский спрос в июне и июле.

Спрэд суверенных еврооблигаций на прошлой неделе продолжил расширяться и сегодня на утро составляет 174 б.п. Как мы уже писали, расширение спрэдов фундаментально не обосновано, однако на текущей неделе сохраняются риски расширения спрэда. В ближайшие дни ожидается прайсинг по еврооблигациям Промсвязьбанка, который размещает 3-летние долларовые облигации объемом около $200 млн.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: