Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[30.05.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Пятница прошла достаточно спокойно – на фоне низких торговых оборотов особенно заметна была активность в выпуске Главмосстрой, где оборот в 474,086 млн. руб. объясняется проходящей по выпуску офертой. Рынок закрылся в небольшом плюсе – сказался «эффект пятницы» и инвесторы были склонны к покупке рублевых выпусков, желая просидеть выходные в купоне.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1144,896 (-1,332).

Валютный рынок. Французы проголосовали против принятия европейской конституции – на этом евро слегка упало – до уровня 1,2517. Столь незначительное снижение курса европейской валюты может быть связано с тем, что событие уже заложено в цене, поскольку такой исход ожидался многими участниками валютного рынка. В среду аналогичный референдум пройдет в Нидерландах. В случае повторения истории евро вполне сможет уйти под уровень 1,25. Рубль продолжает неторопливое отступление – сегодня доллар стоит 28,08 руб. Следующей промежуточной психологически важной отметкой является уровень 28,10 руб. и пробитие рублем этого уровня не сулит рынку рублевого долга ничего хорошего.

Денежный рынок. Ставки денежного рынка вновь подскочили на сильном долларе, что означает, что ситуация на денежном рынке становится все менее предсказуема. Сегодня значения overnight для банков 1-го эшелона остаются достаточно высокими – 3%. Возврат ставок на привычно низкие уровни немного откладывается, теперь ждем изменения ситуации на российском валютном рынке, когда кредитные организации сочтут долларовые позиции не столь привлекательными.

Торговые идеи. Наша основная рекомендация – заключать форвардные сделки по выпуску ОСТ-2, который, как мы считаем имеет апсайд в доходности до уровня порядка 12% (цена – 101,7% от номинала). Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР (12,94% на 9,6 мес.), Таттелеком (11,17% на 23,7 мес.), Трансмаш (10,87% на 12,4 мес.). На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски СЗЛК (12,23% на 1,7 мес.) и Иж-Авто (13,28% на 3,8 мес.).

Краткосрочная перспектива. Валютный рынок остается главным фактором неопределенности для рынка рублевых облигаций. Скорее всего, поток негативных новостей из ЕС еще не закончился, а значит, доллар, продолжит в ближайшее время свое победоносное шествие. Мы рекомендуем участникам рынка наблюдать за движением евро/долл., а также внимательнее оценивать точку безубыточности при участии в первичных размещениях, где стратегия покупки выпусков любой ценой больше не работает. Наша рекомендация по покупке корпоративных выпусков третьего эшелона оправдала себя и поэтому остается неизменной.