Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[30.03.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ US TREASURIES. Американские казначейские облигации во вторник смогли укрепиться, благодаря негативной динамике рынка акций и достаточно слабой публикации по уверенность потребителей. Котировки американского бонда вчера открылись вблизи 107 пунктов и в течение дня смогли подрасти на ¾ фигуры, в результате чего доходность выпуска снизилась на 5 б.п до уровня 4.84% годовых. Ставка по десятилетним нотам упала на 5 б.п., закрывшись на уровне 4.59% годовых. Вчерашняя публикация индекса уверенности потребителей показавшая снижение индикатора на 2 пункта по сравнению с февралем, оказала дополнительную поддержку рынку UST, который с начала американской сессии укреплялся на фоне снижающегося рынка акций. Таким образом, по итогам вторника рынок смог отыграть понесенные в понедельник потери, оставшись «при своих» накануне серии важных экономических публикаций. Сегодня нас ждут данные по ВВП в 4 квартале 2004 года, которые, по мнению экономистов, окажутся более чем позитивными: рынок ожидает роста ВВП на уровне 4% против 3.8% в 3 квартале прошлого года. Рост личных расходов прогнозируется на уровне 4.3% против 4.2% в предыдущем квартале. Дефлятор ВВП, согласно мнению инвесторов скорее всего не претерпит изменений, оставшись на уровне 2.1%. В целом, выход таких значений показателей может привести к снижению котировок казначейских облигаций США, однако нельзя забывать о том, что эти данные относятся уже к прошедшему году, тогда как действия ФРС в отношении учетных ставок будут базироваться на данных по году текущему. Поэтому основное внимание все-таки будет приковано к данным по инфляции и рынку труда, выход которых намечен на четверг пятницу соответственно. Мы полагаем, что сегодняшняя публикация данных по ВВП, случае отсутствия сюрпризов, окажет ограниченное влияние на рынок UST, основные движения, на котором будут происходить в течение последующих двух дней.

РЫНОК РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ. Рынок российских суверенных еврооблигаций в течение вторника смог подрасти вместе с бондами США. Россия 30 по итогам дня укрепилась на 0.6%, закрывшись на уровне 101.25% от номинала, что соответствует доходности в 6.75% годовых.. Премия десятилетним нотам казначейства США несколько снизилась, закрывшись по 217 б.п., что находится в рамках оцениваемого нами справедливого диапазона в 210-220 б.п. Спрэд к Мексике 19 составил чуть ниже 5 б.п. Основные события, которые выходят за рамки общерыночного движения и способны оказать влияние на котировки российских евробондов, в последние дни разворачиваются вокруг долга РФ Парижскому клубу кредиторов. Согласно появляющейся информации Россия вроде не против гасить долг по номиналу. Более того, «источники, близкие к клубу», говорят о том, что последний также, скорее всего, пойдет на такую структуру сделки. Вероятность досрочного погашения долга также увеличивается на фоне достигнутых договоренностей между Парижским клубом и Польшей по поводу досрочного погашения долгов на 3 млрд. евро. Таким образом, российские резервы в ближайшее время в высокой долей вероятности могут быть направлены на снижение бюджетного дефицита ряда и так богатых европейских стран... Тем не менее, досрочное погашение долга должно оказать позитивный эффект на российские суверенные евробонды несмотря на то, что, с точки зрения экономики, данный шаг вряд ли можно рассматривать как «способствующий ускорению экономического роста». А именно это и является, по мнению премьер-министра, основной задачей Правительства на фоне появления «тревожных сигналов», несмотря на высокие цены на нефть. В секторе корпоративных еврооблигаций однозначной динамики рынка вчера не наблюдалось. Да и со стороны государства в последнее время мы увидели ряд именно неоднозначных сигналов. Позитивным очевидно было заявление Владимира Путина о желательности сокращения срока давности по приватизационным делам. В то же врем вчера помощник Президента сделал ключевое замечание о том, что при этом компании должны «правильно» платить налоги, а те, кто используем схемы минимизации, по все видимости, попадают в группу особого риска.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Контакт-центр