Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[29.10.2007]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СКОРО

Во вторник начинается двухдневное заседания представителей ФРС (FOMC) по ставкам. Решение будет оглашено в среду, 31 октября.

Вкратце:

ЛенСспецСМУ намерен разместить в декабре 2007 г 2-3-х летние евробонды с полугодовым купоном объемом минимум $100 млн. Ориентировочная доходность составляет 11.5%.

Вымпелком планирует привлечь синдицированный кредит на сумму $4.5 млрд. Данные средства оператор направит на покупку холдинга «Голден Телеком» и киргизского оператора «Скай Мобайл».

• В конце октября Газпром проведет встречи с японскими инвесторами, по итогам которых выпустит облигации, номинированные в иенах. Запланированный объем выпуска в сумму, эквивалентную $1 млрд.

СЕГОДНЯ

Сегодня проводится уплата налога на прибыль.

ВЧЕРА
Группа ЧТПЗ объявила о планах по привлечению внешнего финансирования

Новые кредиты и займы. Группа ЧТПЗ объявила о привлечении займа BNP Paribas S.A. в объеме €160.92 млн по ставке EURIBOR+0.225% годовых. Кредитная линия банка предоставляется на 10 лет и будет состоять из 4-х траншей: 1-й на сумму €134.3 млн, 2-й – €5.27 млн, 3-й – €10.1 млн., 4-й – €11.25 млн. Помимо данной кредитной линии собрание акционеров ОАО «ЧТПЗ» одобрило привлечение 7-летнего займа объемом $500 млн, процентная ставка по которому, по ожиданиям эмитента, не превысит 10% годовых. Также акционеры ЧТПЗ одобрили размещение 2-го и 3-го выпуска облигаций компании общим объемом 15 млрд руб.

Благоприятная конъюнктура и отличные финансовые показатели. В сентябре компания опубликовала отчетность по стандартам МСФО за 2006 год. Благоприятная конъюнктура и сильные позиции компании на рынке позволили Группе ЧТПЗ за год существенно улучшить свои финансовые показатели: выручка выросла на 42% до 59 млрд руб., показатель EBITDA вырос на 72%, до 9.8 млрд руб., долговая нагрузка снизилась на 14%, а показатель Долг/EBITDA снизился до 1.1х.

Компания является крупнейшим производителем труб в сегменте ТБД. Высокий спрос, стимулируемый реализацией крупных российских и международных проектов в нефтегазовой сфере основными потребителями труб большого диаметра, позволит и в текущем году существенно улучшить производственные и финансовые результаты Группы ЧТПЗ. Несмотря на опубликованные планы по привлечению долгового капитала, мы по-прежнему высоко оцениваем кредитное качество эмитента. При росте долговой нагрузки в абсолютном выражении показатель Долг/EBITDA, по нашим прогнозам, не должен превысить 1.8– 2х по итогам 2007 года.

Текущий уровень доходности является справедливым. В настоящее время на публичном рынке долга обращается один рублевый выпуск облигаций объемом 3 млрд руб. Текущая доходность к оферте, 18.06.2008 г., составляет 8.71% годовых и в условиях непростой внутренней конъюнктуры является вполне справедливой оценкой кредитного риска эмитента. При улучшении конъюнктуры на рынке долга спрэд к ОФЗ имеет потенциал к сужению на 50–70 б.п.

Х5 завершила сделку по присоединению липецкой сети «Корзинка»

Это поможет сети завоевать лидирующие позиции в перспективном регионе.

Консолидация продолжается. Интеграция в сеть магазинов «Корзинка» не окажет существенного влияния на доходы X5 в 2007 г., потому что результаты деятельности «Корзинки» отразятся только в результатах 1-го полугодия 2008 г. В связи с этим мы не меняем наш прогноз по выручке по итогам 2007 г. Формат новой сети органически впишется в концепцию Х5 и компания получит сильные позиции в одном из наиболее интересных регионов страны.

Цена сделки составила $115 млн. X5 Retail Group объявила о покупке 100% липецкой продуктовой сети «Корзинка». Сеть является самой большой в Липецкой области и включает 22 универсама экономического класса и 1 гипермаркет «Центр семейных покупок – «Мы» площадью 6 тыс. кв. м. По результатам 2007 г. ожидается выручка на уровне $190 млн. Среди конкурентов на липецком рынке уже присутствуют «Перекресток», «Магнит», «Покупайка».

«Корзинка» органично вписывается в форматы X5. Согласно планам менеджмента, 15 магазинов будут переведены под бренд «Пятерочка», 6 – под бренд «Перекресток», гипермаркет останется под прежним названием. Общая площадь сети составляет 38 007 кв. м, 12 352 кв. м (32.5%) находится в собственности. Чистая торговая площадь – 19 966 кв. м. Договора аренды заключены на 10 лет, что гарантирует стабильность деятельности. Небольшой потенциал сужения спрэда. В последнее время спрэд рублевого выпуска Икс 5 Финанс к ОФЗ стабилизировался на уровне 210–220 б.п. По нашим оценкам спрэд может сузится примерно на 30 б.п.

Вкратце:

Пробизнесбанк разместил 2-летние евробонды объемом $100 млн с купоном 10.875% годовых, цена размещения – 99.345% к номиналу.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: