Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[29.06.2005] ИГ Капиталъ

Валютный рынок. Во вторник рубль ослаб по отношению к доллару США примерно на 5 копеек. Главной причиной этого стал рост курса американской валюты к евро на мировом рынке. Кроме того, интервенции Центробанка, покупавшего доллар по 28.57 рубля за доллар, также сыграли свою роль. Операторы открывали длинные позиции по американской валюте, даже несмотря на сохраняющийся рублевый дефицит. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК вчера составляли 9-10% годовых, а остатки на корсчетах в ЦБ сократились на 30 млрд. рублей до 234 млрд. Низкая ликвидность была обусловлена вчерашней уплатой налога на прибыль, а также приближающимся окончанием отчетного периода.

Сегодня ослабление рубля может продолжиться. Ситуация на внешнем рынке не способствует укреплению российской валюты. И вряд ли недостаток рублевой ликвидности помешает доллару вновь вырасти на предстоящих торгах.

Долговые обязательства. Во вторник котировки большинства рублевых облигаций отыграли падение, произошедшее в начале недели, при этом активность участников рынка по сравнению с предыдущим днем немного повысилась. Все это несколько противоречило состоянию ключевых факторов: динамике курса рубля, который снизился вчера по отношению к доллару, нехватке рублевых средств на денежном рынке, а также повышению доходности суверенных евробондов. В такой ситуации рост внутренних госбумаг вряд ли может иметь продолжение. Более вероятно, на наш взгляд, их снижение по итогам сегодняшней сессии.

По итогам вчерашних торгов сильнее всего выросли ОФЗ46017 – на 50 б.п., и ОФЗ46002 – на 30 б.п., в результате чего доходность первого выпуска опустилась до 8.35% годовых, а второго - до 7.59% годовых. Остальные выпуски подрожали в пределах 15 б.п., при этом доходность ОФЗ27025 уменьшилась до 6.26% годовых, ОФЗ46003 – до 7.4% годовых, ОФЗ46001 – до 6.64% годовых, и ОФЗ25058 – до 7.07% годовых. В то же время стоимость ОФЗ25057 и ОФЗ46018 не изменилась, при этом их доходность осталась прежней – 7.54% и 8.74% годовых, соответственно. Объем торгов облигациями федерального займа составил 265 млн. рублей по сравнению с 136.7 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Во вторник котировки корпоративных облигаций продолжили падение, при этом к факторам, оказывающим негативное влияние на ход торгов, добавились ослабление курса рубля и рост доходности суверенных еврооблигаций. Основной же причиной падения цен корпоративных бумаг по-прежнему оставался дефицит рублей, возникший в связи с налоговыми выплатами.

Ухудшение конъюнктуры вторичного рынка наложило свой отпечаток на итоги состоявшихся вчера первичных размещений облигаций АвтоВАЗа и ФСК ЕЭС, доходность которых оказалась на уровне верхней границы ожиданий участников рынка - 9.94% годовых и 8.42% годовых, соответственно. Однако, учитывая непростые условия, в которых прошли аукционы, а также большой размер каждого выпуска, подобные результаты вполне можно признать удовлетворительными, тем более что предыдущие займы обошлись обеим компаниям заметно дороже: АвтоВАЗ разместил в феврале прошлого года облигации к полуторагодовой оферте под 11.62% годовых, а ФСК ЕЭС - трехлетний выпуск под 8.99% годовых.

По итогам вчерашней сессии облигации ЮТК-03 об. упали на 11 б.п., ГТ-ТЭЦ 3об – на 1 б.п., КрВост-Инв – на 16 б.п., ЦентрТел-4 – на 5 б.п., УралВагЗФ – на 8 б.п., СибТлк-5об – на 10 б.п., АЛРОСА 19в – на 45 б.п., МиГ-Ф обл. – на 49 б.п., УралСвзИн4 – на 20 б.п., РЖД-03обл – на 14 б.п., УралСвзИн5 – на 23 б.п., ЮТК-02 об. – на 23 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 434.1 млн. рублей по сравнению с 465.4 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 4.9 млрд. рублей по сравнению с 4.4 млрд. рублей накануне.

Котировки американских госбумаг упали после выхода максимального за последние три года индекса доверия потребителей, а также резкого падения мировых цен на нефть, которые рынок рассматривает как фактор замедления роста экономики. Спрэды долгов развивающихся стран сузились за счет роста доходностей базовых активов. Российские евробонды подешевели, следуя за рынком казначейских обязательств США.