Еврооблигации:

Вчера, несмотря на нерабочий день в Великобритании, в ряде сегментов Emerging markets прошло движение котировок евробондов, преимущественно вниз. Ключевыми причинами, на наш взгляд, стало закрытие азиатских и европейских фондовых индексов «в минусе» и июльская статистика в США по продажам существующих домов, которая показала один из минимумов за последние годы. Итогом вчерашних торгов стало снижение доходности US Treasuries на фоне роста доходностей евробондов в EM. Мы не прогнозируем большой торговой активности до начала следующей недели. Напомним, что следующий понедельник является выходным днем в США (День Труда) и, по нашим ощущениям, многие инвесторы будут в отпусках до этого времени. Кроме того, многие инвесторы заняты оценкой убытков от sub-prime mortgages, что также ограничивает их активность. Пожалуй, одним из важнейших драйверов на рынке может стать, как мы считаем, большая порция экономической статистики в США, в т.ч. FOMC Minutes и Consumer Confiden ce сегодня, ВВП и данные по личному потреблению за 2 кв. 2007 г. - в четверг и Michigan Confidence и дефлятор дохода на душу населения - в пятницу.

Рублевые облигации:

Объем операций по привлечению денег банками посредством прямого РЕПО ожидаемо установил новый рекорд (более 260 млрд. рублей). В условиях нехватки ликвидности и ставок МБК, приблизившихся вчера к 10%, рынок рублевого долгового рынка был крайне пессимистичен и очень неликвиден.

Вчера стало известно о том, что выпуск рублевых облигаций отложили продуктовый ритейлер Провиант и УК Сенатор. На неопределенный срок отложена эмиссия ипотечных бумаг МИА на 2 млрд. рублей. Сегодня через оферту проходят облигационные выпуски АЛПИ-1 на 1.5 млрд. рублей (продуктовый ритейл) и Аркада-2 на 700 млн. рублей (агропромышленный холдинг). Интерес к исполнению оферт и погашений эмитентами 3 эшелона сейчас особенно высок: на фоне снижения рублевой ликвидности аппетит к долговым инструментам резко ослаб.

Газета Ведомости сообщает о том, что производитель алкоголя Синергия планирует IPO (до 20%) в конце осени 2007 г. Насколько мы поняли из статьи, один из совладельцев компании хочет «привлечь деньги в компанию», поэтому, по всей видимости, рассматривается вариант допэмиссии - более предпочтительный для кредиторов Синергии. По нашему мнению, объявление планов IPO Синергии в достаточно нестабильных рыночных условиях и на фоне отказа многих компаний от намерения размещаться на бирже до конца года носит весьма предварительный характер. Поэтому влияние сегодняшней новости на кредитное качество Синергии и котировки ее облигаций (YTP 11.1% к оферте в январе 2009 г.) мы считаем минимальным.