Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[28.02.2005] ИГ КапиталЪ

На протяжении всей минувшей недели котировки рублевых гособлигаций оставались довольно стабильными и по ее итогам не претерпели существенных изменений. Отчасти это связано с низкой активностью инвесторов, которые проявили интерес к гособлигациям лишь в ходе состоявшихся в пятницу аукционных доразмещений трех выпусков ОФЗ. Ликвидность же вторичного рынка так и осталась низкой.
Сильному изменению цен не способствовало и состояние основных факторов. И хотя некоторые из них были довольно позитивны, как, например, рублевая ликвидность, оставшаяся высокой, и курс рубля, продемонстрировавший довольно ощутимый рост, ряд обстоятельств препятствовал снижению доходности гособлигаций. Речь идет о сравнительно высокой инфляции и наличии у инвесторов возможности приобретать облигации на первичном рынке, зачастую с премией. Кроме того, опасность дальнейшего роста процентных ставок на внешних долговых рынках также сказывалась на возможности их снижения на внутреннем рынке. Таким образом, сложившее на рынке равновесие стало следствием противоречивого влияния на ход торгов основных факторов. В ближайшее время подобная конъюнктура рынка, по всей видимости, сохранится.

По итогам недели изменение цен гособлигаций не превысило 15 б.п. На столько, в частности, подорожали ОФЗ48001 и ОФЗ27019, при этом доходность последнего выпуска опустилась до 6.23% годовых. Выросли также ОФЗ27025 на 10 б.п., ОФЗ27026 – на 9.95 б.п., ОФЗ46002 – на 9.5 б.п., ОФЗ25057 – на 1 б.п. В результате доходность ОФЗ27025 уменьшилась до 6.22% годовых, ОФЗ27026 – до 7.35% годовых, ОФЗ46002 – до 7.73% годовых, а ОФЗ25057 осталась прежней – 7.62% годовых. В то же время стоимость ОФЗ46014 не изменилась, ОФЗ45001 и ОФЗ25058 упала на 1 б.п., ОФЗ45002 – на 2 б.п., ОФЗ27020 – на 4.98 б.п., ОФЗ46017 – на 5 б.п., ОФЗ27022 – на 9.97 б.п., ОФЗ46003 – на 11 б.п., ОФЗ27018 – на 12 б.п., и ОФЗ46001 – на 14 б.п. При этом доходность ОФЗ46001 повысилась до 6.52% годовых, ОФЗ46003 – до 7.53% годовых, ОФЗ27022 – до 5.02% годовых, ОФЗ46017 и ОФЗ25058 сохранилась на прежнем уровне – 8.18% и 6.99% годовых, а ОФЗ27018 понизилась до 3.8% годовых, ОФЗ27020 – до 6.3% годовых, ОФЗ45002 – до 5.22% годовых, ОФЗ45001 – до 5.29% годовых. Суммарный объем биржевых торгов составил 1.33 млрд. рублей по сравнению с 3.26 млрд. рублей на позапрошлой неделе. В пятницу в ходе аукционов объем доразмещения ОФЗ25058, ОФЗ25057 и ОФЗ27026 составил в общей сложности 1.63 млрд. рублей по номиналу.

На прошлой неделе котировки корпоративных долговых обязательств были довольно стабильны: стоимость большинства выпусков изменилась в пределах 40 б.п., при этом примерно равное количество бумаг выросло и упало. Сохранению процентных ставок на низком уровне способствовала избыточная рублевая ликвидность, стимулирующая высокий спрос на корпоративные облигации. Небольшая коррекция курса рубля в пятницу после его сильного роста в предыдущие дни несильно повиляла на настроения инвесторов: ожидания по поводу укрепление российской валюты все еще превалируют. Ситуация на рынке суверенных еврооблигаций большую часть времени складывалась не лучшим образом, однако к концу недели из умеренно негативных факторов она перешла в разряд нейтральных. Таким образом, нынешние позиции рынка корпоративных бумаг представляются вполне обоснованными. Однако для дальнейшего роста цен не хватает определенности относительно динамики курса рубля в более отдаленной перспективе. Повышению цен также препятствует обеспокоенность инвесторов сравнительно высокими темпами инфляции и возможностью более резкого повышения процентных ставок на внешних рынках. Кроме того, постепенно восстанавливается предложение облигаций на первичном рынке. В частности, в ближайшие вторник и четверг состоятся размещения облигаций Банка Русский стандарт и Северо-западного Телекома на общую сумму 6 млрд. рублей. С учетом всего этого ожидать существенного изменение цен на этой неделе, скорее всего, не стоит.

По итогам недели выросли облигации ГАЗПРОМ А3 на 2 б.п., ГАЗПРОМ А2 – на 8 б.п., ТНК5в1т-об – на 10 б.п., ЦентрТел-3 – на 11 б.п., СМАРТС 02 – на 12 б.п., ГАЗПРОМ А5 и ИРКУТ-02об – на 20 б.п., ЮТК-02 об. – на 21 б.п., АВТОВАЗ об – на 22 б.п., УралСвзИн6 – на 23 б.п., РусСтанд-2 – на 25 б.п., ЮТК-01 об. – на 23 б.п., ЮТК-03 об. – на 31 б.п., ЦентрТел-4 – на 55 б.п., Мечел ТД-1 – на 70 б.п., УралСвзИн4 – на 74 б.п. В то же время облигации РусАлФ-2в упали на 2 б.п., Зенит 1обл – на 3 б.п., РусСтФин1в – на 6 б.п., Башкирэн1в – на 10 б.п., СибТлк-3об – на 10 б.п., УралСвзИн2 – на 17 б.п., ЕЭС-обл-2в – на 21 б.п., САНОС-02об – на 72 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 3.26 млрд. рублей по сравнению с 2.61 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 10.63 млрд. рублей по сравнению с 13.6 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Котировки казначейских обязательств США увеличились на фоне опубликованных в пятницу макроэкономических данных. Долговые обязательства развивающихся стран незначительно укрепились, при этом наилучший результат показали российские евробонды после того, как стало известно, что американский суд отклонил иск нефтяной компании ЮКОС.