Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[27.12.2004] ИГ КапиталЪ

По итогам недели котировки рублевых гособлигаций изменились разнонаправлено, при этом большинства выпусков - незначительно. Накануне отчетной даты инвесторы не были заинтересованы в падении цен, и в результате котировки снизились лишь во вторник, в преддверии запланированных на следующий день трех крупных аукционов. Но поскольку доразмещение облигаций прошло без существенной премии к доходности вторичного рынка, негативная динамика цен продолжения не получила, и уже в четверг котировки большинства выпусков демонстрировали рост, тем более что этому способствовало общее улучшение ситуации на рынке рублевого долга. Положительное влияние на ход торгов также оказала высокая рублевая ликвидность и возросший интерес участников рынка к госбумагам в связи с приближением новогодних каникул, в связи с которыми основным мотивом инвесторов являлась покупка облигаций с целью получения купонного дохода. Помимо этого достаточно удачно складывалась ситуация на внутреннем валютном рынке, причем не столько в плане текущего роста курса рубля по отношению к доллару, сколько с точки зрения ожиданий укрепления российской валюты в новом году. Это также явилось дополнительным стимулом к приобретению рублевых активов. Тем не менее, рост коснулся не всех выпусков, и к тому же он оказался сравнительно небольшим. Сдерживающим фактором выступили запланированные на эту неделю крупные налоговые выплаты, а также неоправданно низкий уровень процентных ставок по сравнению с текущими темпами инфляции. Таким образом, ситуация на рынке госдолга выглядела и, скорее всего, останется сбалансированной, что означает возможность сохранения котировок рублевых гособлигаций на нынешних уровнях до конца года.

По итогам минувшей недели ОФЗ27024 упали на 88 б.п., ОФЗ27020 и ОФЗ27019 - на 32 б.п. и 31.6 б.п., ОФЗ45002 – на 16 б.п., ОФЗ26198 и ОФЗ46003 – на 10 б.п., ОФЗ46001 и ОФЗ27022 – на 5 б.п., ОФЗ27023 – на 4.6 б.п., и ОФЗ27026 – на 0.3 б.п. При этом доходность ОФЗ27024 повысилась до 5.78% годовых, ОФЗ27019 и ОФЗ27020 – до 6.9% годовых, ОФЗ45002 – до 6.08% годовых, ОФЗ26198 – до 7.95% годовых, ОФЗ46003 – до 7.6% годовых, ОФЗ27022 – до 5.46% годовых, тогда как доходность ОФЗ27023 и ОФЗ27026 уменьшилась до 4.8% и 7.19% годовых, а ОФЗ46001 – до 6.47% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27025 не изменилась, а ОФЗ27018 выросла на 3 б.п., ОФЗ45001 – на 5 б.п., ОФЗ46014 – на 11 б.п., ОФЗ46002 – на 15 б.п., 26003 – на 18 б.п., ОФЗ48001 – на 75 б.п. В результате доходность ОФЗ27025 опустилась до 6.37% годовых, ОФЗ27018 – до 4.76% годовых, ОФЗ45001 – до 5.54% годовых, ОФЗ46014 – до 7.94% годовых, ОФЗ46002 – до 7.73% годовых, ОФЗ26003 – до 3.38% годовых. Объем биржевых торгов облигациями федерального займа составил на прошлой неделе 18.94 млрд. рублей.

На рынке корпоративных бумаг неделя началась с довольно сильного падения цен, однако продолжения негативная тенденция не получила. Смена настроений инвесторов была вызвана заявлением замминистра финансов С. Шаталова о том, что сумма налоговых претензий к Вымпелкому может быть пересмотрена в сторону уменьшения. На этой новости облигации этой компании продемонстрировали значительный рост, потянув за собой котировки остальных бумаг. Правда, их динамика была не столь четко выраженной, однако к пятнице рынок все же вернулся на уровень позапрошлой недели. «Лучше рынка» выглядели также бумаги Мечела, рост которых был основан на результатах аукциона по ММК: отказ Мечела от приобретения госпакета акций комбината и продажа своей доли были позитивно восприняты рынком с точки зрения финансовой состоятельности компании. Прекращению падения цен корпоративных бумаг способствовало увеличение рублевой ликвидности, хотя существовала опасность ее ухудшения из-за финансирования сделки по приобретению Юганскнефтегаза исключительно российскими банками. Еще одним позитивным фактором стала благоприятная динамика курса рубля по отношению к доллару, и наличие причин, способствующих сохранению этой тенденции.

Под влиянием этих обстоятельств стало снижаться число инвесторов, стремящихся зафиксировать прибыль по итогам года и, наоборот, возрастать количество тех, кто готов вложить свободные ресурсы на период новогодних каникул, тем более что риски ухудшения конъюнктуры рынка после праздников не столь значительны. В оставшиеся дни ситуация на рынке, скорее всего, также не ухудшится, несмотря на запланированные на эту неделю крупные налоговые выплаты и первичное размещение. Более того, вопреки этим факторам и благодаря другим, о которых говорилось выше, котировки корпоративных облигаций, скорее всего, продемонстрируют небольшой рост.

По итогам прошлой недели выросли облигации РусАлФ-2в и ВолАбрЗ-01 на 5 б.п., КуйбАзот-1 – на 6 б.п., РОСБАНК-1 – на 9 б.п., Промсвб-04 – на 10 б.п., Ленэнерг01 – на 10 б.п., УралСвзИн2 и АМТЕЛШИНП1 – на 15 б.п., ЧМК -1об – на 17 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 32 б.п., Мечел ТД-1 – на 62 б.п., ВымпКомФ-1 – на 64 б.п., УралСвзИн6 – на 66 б.п. В то же время облигации АВТОВАЗ об упали на 3 б.п., АМТЕЛ-1 об – на 5 б.п., Зенит 1обл – на 12 б.п., ГАЗПРОМ А5 – на 13 б.п., АЛРОСА 19в – на 15 б.п., ТНК5в1т-об – на 17 б.п., ЦентрТел-2 – на 30 б.п. Суммарный оборот биржевых торгов был равен 1.83 млрд. рублей по сравнению с 2.22 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок составил 10.47 млрд. рублей по сравнению с 7 млрд. рублей на позапрошлой неделе.