Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[27.12.2004] Банк Зенит

В пятницу торги рублевыми облигациями вновь проходили на нейтральном новостном фоне: очередной скачок курса EUR/USD до новых исторических максимумов не оказал особой поддержки курсу рубля, тем самым, не создав мотива для спекулятивных покупок в рублевых бумагах.

В результате по голубым фишкам цены изменились незначительно, а основная активность, как и в четверг, пришлась на выпуски второго-третьего эшелонов рынка: инвесторы продолжили формировать портфели на предстоящие праздники. В частности, спросом пользовались некоторые выпуски телекомов: Сибирьтелеком-3 прибавил в цене 10 б.п., Сибирьтелеком-4 – 55 б.п., ЮТК-3 вырос на 34 б.п., а Таттелеком прибавил в стоимости 62 б.п. В третьем эшелоне покупки прошли по облигациям Илим-Палпа (+22 б.п.), которые, на наш взгляд, сейчас представляют одну из лучших возможностей для покупки на среднем отрезке дюрации.

Если никаких новых сюрпризов, способных как-то повлиять на рыночные настроения, до конца года не состоится, мы не ожидаем каких-либо существенных изменений на рынке – скорее всего сохранятся покупки в высокодоходных выпусках второго-третьего эшелонов на фоне невысокой ликвидности в голубых фишках. В числе наших рекомендаций – облигации ТД Мечел, ЮТК-3, Илим Палпа, Джей Эф Си, Красноярска-2. Кроме того, довольно привлекательно с точки зрения включения в среднесрочный портфель выглядят облигации Русского Стандарта-2 (12.08% годовых к погашению) и Русского-Стандарта-3 (11.28% годовых к оферте). Учитывая высокие темпы роста бизнеса эмитента, мы полагаем, что покупка доли акций банка иностранным инвестором – лишь вопрос цены, и в среднесрочной перспективе рынку придется вновь дисконтировать этот фактор в котировках облигаций Русского Стандарта.