Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[27.10.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки на рынке рублевых облигаций продемонстрировали разнонаправленную динамику. Торговая активность сектора сохранилась на средних уровнях. Рост ставок на денежном рынке продолжил оказывать негативное влияние на долговые инструменты. Также негативным моментом для рублевого долгового рынка стал очередной рост доходностей на рынке казначейских обязательств США, что может отразиться на состоянии рынка российских еврооблигаций. Однако, стоит отметить, что продажи на внутреннем долговом рынке пока не носят агрессивный характер. В основном негативное влияние вышеупомянутых факторов заметно на рынке государственных рублевых облигаций, где вчера котировки наиболее ликвидных ОФЗ вновь снизились. По итогам торгов стоимость ОФЗ в среднем снизилась на 0,2%, однако снижение котировок проходит на фоне низкой торговой активности. Вчера Биржевые обороты сектора составили всего 718 млн. рублей. Для сравнения, среднедневные обороты рынка в октябре составляют 2,7 млрд. рублей.

В секторе негосударственного долга, напротив, вчера активизировался спрос на наиболее качественных выпусках эмитентов первого эшелона и Москвы, с дюрацией 1,2 – 2,5 года. Вполне возможно, что данные покупки носят спекулятивный характер. В случае положительных итогов сегодняшнего аукциона по размещению облигаций ВТБ 05, часть нереализованного спроса выльется на вторичный рынок, где спросом будут пользоваться именно данные выпуски.

СЕГОДНЯ
на рынке рублевых облигаций состоится размещение пятого выпуска рублевых облигаций Внешторгбанка на рекордную, для внутреннего долгового рынка сумму - 15 млрд. рублей. Мы полагаем, что интерес к этому 8-летнему выпуску с 1,5-летней офертой будет довольно высоким, несмотря на конец месяца.
С учетом данных по вторичному обращению облигаций ВТБ-04, можно ожидать, что доходность на аукционе может составить 6,2%-6,7% годовых (спрэд к облигациям Москва-42 в размере от 50 до 100 б.п.), что предполагает установление ставки первого купона на уровне 6,06%-6,54% годовых. Как всегда, реальные результаты аукциона будут в значительной степени зависеть от соотношения спроса/предложения и присутствия нерезидентов, у которых объем лимитов на ВТБ может быть очень высок, если учесть агрессивную политику ВТБ на внешних долговых рынках.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК


US-TREASURIES. Вчера доходности на рынке казначейских обязательств США вновь выросли. Доходность 10-летних us-treasuries поднималась до уровня 4,61% годовых, однако к вечеру немного снизилась – 4,58% годовых.

Похоже, что инфляционные риски вновь выходят на первый план, и в преддверии очередного заседания Комитета по открытым рынкам США (FOMC) активность «быков» снижается. Напомним, что в начале следующей недели (1 ноября) на FOMC рассмотрит вопрос об увеличении своей процентной ставки. На фоне столь значимого события, мы полагаем, что до вторника существенных перемен на рынке казначейских обязательств США не произойдет. Однако, мы не исключаем возможную реакцию рынка на завтрашнюю статистику, когда будет опубликовано предварительное значение ВВП США за третий квартал.

EMERGING MARKETS.
Негативная динамика рынка базовых активов не оставила шансов еврооблигациям emerging markets. По итогам дня индекс EMBI+ снизился на 0,36%, а его спрэд сузился на 3 б.п. до 257 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ.
Как и ожидалось, повышение суверенного рейтинга России на одну ступень привело к снижению котировок российских еврооблигаций. Еврооблигации «Россия-30» к вечеру снизились (-0,56%), достигнув уровня 110,38 процента номинала.

Индекс EMBI+Россия снизился на 0,67%, а спрэд индекса сохранился на уровне 115 б.п. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» торгуются на уровне 110,75/110,88 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к UST-10 сегодня с утра составляет около 119 б.п.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: