МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[27.10.2004] МДМ Банк

Вчера цены еврооблигаций РФ по итогам дня остались на прежних уровнях, хотя утром была предпринята попытка игры на понижение, которая к вечеру была полностью отыграна на фоне неудовлетворительной экономической статистики по США и слухами о возможном скором повышении кредитного рейтинга РФ одним из агентств. Так, Россия-30 утром снизилась до 99.875-100.000, однако к закрытию цены вернулись в диапазон 100.125-100.375. Доходность US Treasuires осталась на прежнем уровне. Вечером вышел низкий Consumer Confidence по США (92.8 за октябрь против 96.7 в сентябре), однако это не привело к дальнейшему снижению доходности UST, т.к. она и так находится на 7-мес. минимуме. Одновременно, позитивом для российских активов стали слухи о том, что аукцион по продаже дочки ЮКОСа – Юганскнефтегаза – может быть отложен на неопределенный срок, а сам ЮКОС по некоторым данным уже смог полностью расплатиться по налоговой задолженности за 2000 г. В целом, можно констатировать, что уже 2-3 дня цены еврооблигаций РФ колеблются вокруг одних уровне (+/- 1/2 п.п.).

Снижение цен еврооблигаций РФ ограничено хорошей конъюнктурой рынка US Treasuries (на фоне снижения ожиданий по темпам роста процентных ставок в США), но при этом рост цен ограничен значительной прибылью у инвесторов после 6-мес. ралли в ходе которого цены еврооблигаций РФ выросли на 12-18%. Но в целом, повышательное движение все же преобладает, хотя уже не такое агрессивное. Сегодня утром Россия-30 выросла до 100.375-100.4375, а спрэд к UST сузился ниже 280 б.п. Мы продолжаем придерживаться мнения, что в краткосрочной перспективе рынок US Treasuires и облигаций emerging markets скорее всего войдет в стадию технической коррекции после бурного роста последних недель. Мы полагаем, что на этой коррекции еврооблигации РФ сохранят спрэд к UST или даже его сузят. В среднесрочной перспективе (конец 2004-начало 2005 г.) мы ожидаем сужение российского спрэда как минимум на 25-30 б.п. В частности, по Россия-30 мы ожидаем спрэд 250 б.п. к началу 2005 г.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

МДМ-Банк

Россия

ЮКОС

Контакт-центр