Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[27.09.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ В случае сохранения благоприятной ситуации на смежных рынках, сужение спредов российских еврооблигаций может продолжиться. Однако окончательная нормализация обстановки наступит после объявления итогов президентских выборов в Бразилии.

Рублевый долговой рынок На вторичном рынке внимание инвесторов по-прежнему приковано к ставкам денежного рынка. На первичном рынке инетерсно размещение МосОблТрастИнвеста. Прогноз доходности от организаторов займа предплагает значительную премию ко вторичному рынку.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

На финансовых рынках наблюдаются неуверенные шаги к стабилизации, однако дальнейшее развитие ситуации трудно предсказуемо. С одной стороны, фондовые индексы после коррекции вернулись на путь роста, с другой стороны товарные рынки, которые являются необходимыми катализаторами дальнейшего роста, находятся в состоянии неопределенности. Цены на нефть достигли критического уровня, как с точки зрения технического анализа, так и границы психологического комфорта для экспортеров. Дальнейшее направление движения цен неясно и будет зависеть от сегодняшних данных по запасам топлива в США и политической обстановки в мире. Политический фактор остается одним из ключевых ориентиров сегодняшнего рынка.

Развивающиеся рынки концентрируются на состоянии мировых фондовых индексов, которые руководят рынками локальных валют и акций. Суверенные долговые инструменты следуют за этими индикаторами. В результате государственные облигации Бразилии продемонстрировали рост (Бразилия-40 +0,3% вслед за BOVESPA +2,42%). За ведущим развивающимся рынкам последовали российские еврооблигации, частично компенсировав предыдущее расширение спреда (спред Россия-30 к 10-летним КО США сузился до 116 б.п., почти на 5 б.п.).

В случае сохранения благоприятной ситуации на смежных рынках, сужение спредов российских еврооблигаций может продолжиться. Однако окончательная нормализация обстановки наступит после объявления итогов президентских выборов в Бразилии. Данные по экономике США будут представлены заказами товаров длительного пользования и продажами новых жилых домов. Участники долгового рынка надеются на подтверждение ожиданий охлаждения на рынке недвижимости.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Изменение цен в секторе рублевого долга вчера было противоречивым. Некоторое снижение напряженности на денежном рынке позволяет ожидать, что конец квартала не приведет к драматическому снижению уровня ликвидности. В то же время, нехватка рублей продолжает сохраняться, способствуя продажам для мобилизации свободных средств.

Инвесторы вчера также обратили внимание на перекос в доходностях между 4-ым и 5-ым выпусками РТК Лизинг. При разнице в сроках до оферты в полгода эти выпуски имеют одинаковую дюрацию (за счет схем амортизации основной суммы долга). Однако 4-ый выпуск РТК Лизинг торгуется по доходности на 20 б.п. выше 5-го, что дает возможность для арбитража.

Сегодня на рынке сохранится невысокая активность при широких спредах в заявках. Участники рынка продолжат следить за состоянием банковской ликвидности и уровнем ставок по рублевым кредитам. Интересным станет также размещение облигаций МосОблТрастИнвест. Организаторы прогнозируют доходность выпуска около 10% годовых, что при учете рейтинга компании на уровне В– (S&P) выглядит привлекательно.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр