Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[27.02.2006] Борис Гинзбург, ФК УРАЛСИБ

Активность на рынке в первый торговый день после длинных выходных ожидаемо была невысока. Традиционно для последней недели, наибольший объем пришелся на корпоративный сегмент, на который пришлось практически 70% объема торгов. По итогам дня рынок гособлигаций закрылся ниже, а рынки муниципальных и корпоративных облигаций выросли.

Денежный рынок Остатки на корсчетах снизились еще на 19 млрд руб. до 291 млрд руб, но ставки overnight для банков 1-го круга снизились до 5,3%. Как мы и ожидали рост ставки вчера был вызван техническими факторами, а сегодня стоимость денег подчиняется уже обычной логике конца месяца. Мы ожидаем, что рост ставок в конце феврале на факторе конца месяца будет не сильным и ставки останутся в пределах текущих значений. В то же время, мы не ожидаем снижения стоимости кредитных ресурсов до уровней 1,0-1,5% характерных для большей части прошлого года, наоборот стоимость денег на рынке в среднесрочной перспективе будет постепенно возрастать.

Торговые идеи В текущей ситуации мы не видим факторов для фундаментального роста рынка. В этих условиях, мы рекомендуем концентрироваться на выпусках второго-третьего эшелонов с высоким текущим доходом и отдельных выпусках где мы видим возможность для роста котировок.

Покупать: Балтика (цель – 102,0%), Красный Восток (цель – 8%), ТМК-2 (цель – 102,6%), МИГ (цель – 101%), Адамант (цель 103%), ЯТХ (12,38% на 8,3 мес.).
Держать ДжейЭфСи-2 (цель – 103,5%), ПИТ-2 (цель – 104,2%).

В ближайшие дни Рост ставок денежного рынка на факторе конца месяца не должен быть значительным. Несмотря на это, на рынке виден большой спрос на операции РЕПО, что может привести к продажам. Мы считаем, что рынок, не имея большого потенциала к росту, фундаментально силен и не готов к коррекции. После прохождения конца месяца, мы ожидаем восстановления рынка и рекомендуем формировать позиции сейчас, в период локальной слабости.