Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[27.01.2005] Альфа-Банк

Внешний долг РФ. До момента публикации экономических индикаторов США движение котировок еврооблигаций будет происходить без выраженного тренда при невысокой активности. Расхождение прогнозов с реальными данными повлияет на мировой рынок долга.

Корпоративные рублевые облигации. Тогда как облигации 1-2-го эшелонов остаются зависимыми от динамики валютного курса, в секторе бумаг 3-го эшелона, доходность которых превышает уровень инфляции (13%) сохраняется спрос со стороны розничных инвесторов.

Внешний долг РФ

Так как приток средств крупных инвест.фондов, начнется лишь после начала расчета нового индекса Lehman Brothers, либо после повышения рейтинга РФ агентством S&P, то рост цен после публикации новости о включении долга РФ в индекс Lehman Brothers носил непродолжительный характер. Вчера в ходе торгов в Москве российский долг скорректировался вниз в пределах 0,6% после недавнего стремительного роста котировок. Данное снижение цен еврооблигаций РФ помогло противостоять им негативному влиянию роста доходностей КО США в ходе торгов в Нью-Йорке по итогам неудачного размещения 2-летних обязательств США. Таким образом, по итогам среды снижение цен российского долга осталось в пределах 0,2-0,7%, за исключением Россия-30, которая подорожала на 0,2%.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

Активность торгов на корпоративном рынке снизилась, биржевой оборот вчера составил 316 млн руб. Среди облигаций 1-2-го эшелонов преобладало плавное снижение котировок, вызванное снижением рубля на вчерашних валютных торгах.

Бумаги 3-го эшелона проявляют независимость от динамики валютного курса. Среди наиболее доходных выпусков наблюдались покупки облигаций со сроком обращения до года и доходностью выше 13% годовых. Данный сектор остается наиболее привлекательным, поскольку ставки бумаг 3-го эшелона остаются выше уровня инфляции. В частности, вчера активно торговались облигации БВК (+0,1%), Главмосстрой, JFC, КристаллФ (+0,6%), МИГ (+0,2%), ГП ОСТ (+0,2%), Разгуляй (+0,2%), РосИнтер-1 (+0,9%), СУ-155. Кроме того, наиболее покупаемой бумагой остаются облигации Вимм-Билль-Данна, ставка купона по которым привязана к инфляции.

Сегодня конъюнктура рынка не претерпит изменений. Рекомендуем использовать ценовые диспропорции, сложившиеся между облигациями Амтела и Амтелшинпрома, а также между тремя выпусками СМАРТСа.